企业营运资金管理与短期融资的方法博商课件.pptVIP

3.6存货管理存货决策——经济订货批量模型经济订货批量模型假设前提：企业在一定时期内存货的总需求量是稳定的，并且可以准确预测。不可能出现缺货，即无缺货成本。存货单价不变，不存在数量折扣；存货的订货数量和订货时间由企业决定，当存货数量降为零时，下一批存货能马上到位；存货能够集中到货，而不是陆续入库。3.6存货管理存货决策——经济订货批量模型在上述假设下，与批量有关的存货总成本公式：存货总成本=订货次数×单位订货成本+平均存货数量×单位存货的储存成本=上式对Q求导并令导数等于零，得到最佳订货批量：Q——存货订货数量C——单位存货的储存成本S——计划期内存货总耗用量O——每一批存货的订货成本3.3营运资金的融资策略三种营运资金融资策略：稳健型公司通过采取高比例的长期融资政策来减少短期借款的风险。特点：借入比所需融资量更多的资金(通常)总的利息成本较高不足：降低短期借款偿还的再融资风险减少未来利息成本的不确定性优点：叁贰壹3.3营运资金的融资策略知识拓展：项目A（激进）B（折衷）C（稳健）(1)流动资产350400450(2)固定资产300300300(3)资产总额650700750(4)流动负债（8%）300200100(5)长期负债（10%）90220350(6)负债总额390420450(7)股东权益260280300(8)负债与股东权益总额650700750(9)预期息税前收益100103106(10)利息费用短期负债24168长期负债92235(11)税前收益676563(12)所得税（50%）33.532.531.5(13)净收益(14)净资产收益率[(13)/(7)]33.512.88%32.511.61%31.510.50%(15)净营运资本[(1)－(4)]50200350(16)流动比率[(1)/(4)]1.172.004.5对三种筹资策略的评价组合策略特征1.激进型策略2.稳健型策略3.折衷型策略高风险、高收益低风险、低收益风险和收益适中上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。3.4现金管理现金管理内容及目的持有现金的动机交易性动机预防性动机投机性动机持有现金的成本机会成本转换成本短缺成本现金管理目标目标1流动性目标2收益性权衡3.4现金管理最佳现金持有量的确定Baumol模型基本原理：权衡现金的持有成本和有价证券的转换成本，以求得两者相加总成本最低时的现金持有量。由美国学者WilliamJ.Baumol于1952年提出该模型将现金看作企业的一种特殊存货，来源于存货的经济批量模型。Baumol模型N——最佳现金持有量T——现金需求总额b——现金与有价证券的转换成本i——机会成本率（短期有价证券利率）3.4现金管理3.4现金管理总成本=持有成本+转换成本=（最佳现金持有量÷2）×机会成本率+（现金需求总额/最佳现金持有量）×现金与有价证券转换成本Baumol模型推导现金总成本公式：上式左右两边对N求导得：令则：推得：最佳成本持有量公式假设AST公司预计每月需要现金720000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%，要求：计算该公司最佳现金持有量；每月有价证券交易次数；持有现金的总成本。解析：每月有价证券交易次数=720000/120000=6(次)公司每月现金持有量的总成本为：基本原理：企业根据历史经验和现实需要制定一个现金控制区域上限和下限。当现金余额达到控制上限时用现金购入有价证券，使现金余额下降；当现金余额达到下限时，则出售有价证券换回现金，使现金余额回升。01由美国经济学家MertonH.Miller和DanielOrr提出02比Baumol模型更加接近现实情况03Miller-Orr模型3.4现金管理3.4现金管理Miller-Orr模型目标现金持有量上限下限L：由公司管理层决定不会发生现金交易b：每次证券转换交