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【例9-单选题】某公司发行面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为10%并保持不变，以下说法中正确的是（）。（2005年）A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动『答案』D【例10-多选题】债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，正确的有（）（2006年）如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高『答案』BD偿还期限长的债券价值低两只债券的价值相同【例11-单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）2009偿还期限长的债券价值高两只债券的价值不同，但不能判断其高低『正确答案』B债券的收益率含义：

到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。计算买价时间轴的上方表示未来的现金流入，时间轴的下方表示流出流入的现值=流出的现值折现率就是要求的到期收益率利息利息利息利息本金【例12-计算题】ABC公司20×1年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。8080808010001234512365480×（P/A，i0，5）+1000×（P/F，i0，5）=1000未来现金流入的现值=现金流出的现值1000解该方程要用“试误法”。01用i0=8%试算：0280×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）03=80×3.9927+1000×0.680604=1000（元）05所以到期收益率=8%0601020304如果债券的价格高于面值，例如，买价是1105元，1234505未来现金流入的现值=现金流出的现值808080801000110580×（P/A，i0，5）+1000×（P/F，i0，5）=110506因为是溢价购买，所以折现率应该小于平价利率8%，应该往小的试算。用i=6%试算：

80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083.96（元）

用i=4%试算：

80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1178.16（元）再用插值法i=4%+（1178.16-1105）/（）×（6%-4%）=5.55%结论：平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率；溢价发行的债券，其到期收益率低于票面利率；折价发行的债券，其到期收益率高于票面利率。记忆：站在债券票面利率为主体【例13-多选题】在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（）。（2000年）债券平价发行，每年付息一次债券平价发行，每半年付息一次债券溢价发行，每年付息一次债券折价发行，每年付息一次『正确答案』CD【例题14-计算题】资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2008年7月1日该债券的市价