海外餐饮行业系列一：达美乐，穿越周期的全球披萨龙头.docx

目录索引

一、达美乐：立足美国，走向世界 6

（一）历史悠久的披萨龙头，市占率全球第一 6

（二）持续推出创新技术，优化消费者体验与运营效率 8

（三）提出HungryforMore战略，发展目标清晰 9

二、美国本土经营稳健、穿越周期，市占率持续提升 12

（一）经营表现长期稳健，彰显较强品牌势能 12

（二）差异化优势凸显，美国市占率持续提升 14

三、多维赋能特许经营商，品牌被多个海外市场验证 16

（一）特许经营助力全球扩张，品牌加持+多维赋能 16

（二）DPE：达美乐最大的海外主特许经营商 18

四、投资建议：关注强品牌势能餐饮标的 22

五、风险提示 23

图表索引

图1：达美乐发展历程 6

图2：达美乐（DPZ.N）上市以来累计涨跌幅 6

图3：主要披萨品牌全球门店数对比（截至24Q3） 7

图4：主要披萨品牌全球销售额对比（24Q1-3） 7

图5：达美乐全球门店分布（截至23Q3） 7

图6：达美乐全球销售额分布（23Q3TTM） 7

图7：达美乐全球门店快速增长（家） 8

图8：达美乐全球销售额稳健增长（亿美元） 8

图9：达美乐持续技术创新，从细节着手优化消费体验 9

图10：达美乐门店设计为提升效率奠定基础 9

图11：达美乐营业收入及增速 10

图12：达美乐主营业务收入拆分 10

图13：达美乐净利润及增速 10

图14：达美乐净利率变动情况 10

图15：达美乐提出HungryforMore战略 11

图16：达美乐美国销售额及增速 12

图17：达美乐美国本土同店销售长期保持稳健增长 13

图18：2010-2017Q3美国同店增长最快的餐饮品牌 13

图19：达美乐美国各销售渠道占比（23Q1-3） 13

图20：达美乐美国产品销售占比（23Q1-3） 13

图21：达美乐美国门店以加盟店为主（家） 14

图22：达美乐美国门店变动情况及闭店率 14

图23：达美乐美国加盟商数量 14

图24：达美乐美国加盟商平均开店数稳步提升 14

图25：达美乐在美国通过持续扩张获取更高的销售额和利润 15

图26：达美乐在美国披萨市场市占率明显提升 15

图27：达美乐2024-2028年海外国家门店增长目标 17

图28：达美乐为全球门店提供技术支持 17

图29：达美乐海外主特许经营商因地制宜推出营销活动 18

图30：达美乐海外主特许经营商推出本地化产品 18

图31：DPE发展历程：获多国达美乐特许经营权，业务版图持续拓宽 19

图32：DPE达美乐门店分布 19

图33：DPE各地区达美乐门店数变化 19

图34：DPE各地区销售额及增速（亿澳元） 20

图35：DPE各地区同店销售增速 20

图36：2023年各国QSR市场规模及DPE市占率 20

图37：DPE拥有清晰稳定的经营策略 21

图38：24年初至今各餐饮公司股价涨跌幅（截至2024年12月27日） 22

表1：达美乐HungryforMore战略下2024-2028年指引目标 11

表2：达美乐全球各地主特许经营商概览（部分） 16

表3：DPE未来3-5年内增长目标明确 21

一、达美乐：立足美国，走向世界

（一）历史悠久的披萨龙头，市占率全球第一

达美乐于1960年在美国成立，2004年在纽交所上市（股票代码DPZ.N）。据达美乐官网，达美乐比萨在初创时期便逐步摸索出专注比萨外送市场的策略（1973年便已提出“三十分钟必达”），以服务制胜，通过差异化优势打开市场。较小的门店面积和较少的单店资金投入使得达美乐门店得以高效复制，1967年开放特许经营模式后，达美乐迅速扩张，1983年便已达到千店体量，开始逐步向海外扩张，到1995年已在海外40个国家和地区开设1000家门店。上市后，达美乐持续推出创新技术、

巩固外送优势，持续优化消费者体验、提升运营效率。凭借领先的数字化技术、“三

十分钟必达”的稳定外送服务、优质的产品等，达美乐持续在美国本土及海外扩张，股价自上市以来上涨30多倍，显著跑赢标普500。

品牌初创差异化奠定优势，海外扩张研发新技术、优化服务及更新产品，提升消费者体验和运营效率达美乐成立首家加盟店

品牌初创

差异化奠定优势，海外扩张

研发新技术、优化服务及更新产品，提升消费者体验和运营效率

达美

乐成

立

首家加盟店开业

在加拿大开设首家海外餐厅，在澳大利

亚开设北美外首店

在40个海外市场开设1000家

门店

1960年1965年1967年 1973年1