净现值与其它投资准绳.pptVIP

A如果一项投资的净现值是正值，就接受B正的净现值意味着预期会增加公司的财富C因此我们的目标是增加所有者的财富，净现值是直接测量该项目是否能实现该目标的准绳净现值——决策法则净现值的计算使用公式：NPV=63,120/(1.12)+70,800/(1.12)2+91,080/(1.12)3–165,000=12,627.42我们是否接受此项目？净现值法则是否考虑货币时间价值？净现值法则是否考虑现金流量的风险？净现值法则是否说明了价值的增加？是否应该以净现值法则作为主要的决策准绳？决策准绳检验——净现值收回初始投资所需的时间？1计算估计现金流量从最初的成本中扣除未来现金流量，直到初始成本收回为止2决策法则——如果一项投资所计算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资就是可接受的3回收期计算项目回收期假如我们接受一个回收期为两年的项目。第一年:165,000–63,120=101,880仍未收回第二年:101,880–70,800=31,080仍未收回第三年:31,080–91,080=-60,000已收回我们是否应该接受此项目？决策准绳检验——回收期01回收期法则是否考虑货币的时间价值？02回收期法则是否考虑现金流量的风险？03回收期法则是否说明了价值的增加？04是否应该以回收期法则作为主要的决策准绳？优点容易理解调整后期现金流量的不确定性偏向于高流动性缺点忽视货币的时间价值需要一个任意的取舍时限忽视取舍时限后的现金流量倾向于拒绝长期项目，例如研究与开发，以及新项目回收期法则的优缺点1计算每笔现金流量的现值，然后在贴现的基础上确定回收期2与预先设定的回收期比较3法则——如果一项投资的贴现回收期低于某个预先设定的年数，那么该投资就是可以接受的贴现回收期计算贴现回收期假定我们要接受一个贴现回收期为两年的项目计算每笔现金流量的现值，然后用贴现现金流量决定回收期第一年:165,000–63,120/1.121=108,643第二年:108,643–70,800/1.122=52,202第三年:52,202–91,080/1.123=-12,627已收回我们是否接受此项目？贴现回收期-例年份投资及现金流年金终值初始投资终值1-3000300210010033831002133804100339427510048148161006425411贴现回收期法则是否考虑货币的时间价值？2贴现回收期法则是否考虑现金流量的风险？3贴现回收期法则是否说明了价值的增加？4是否应该以贴现回收期法则作为主要的决策准绳？决策准绳检验——贴现回收期考虑了货币的时间价值容易理解不会接受预期NPV为负值的投资偏向于高流动性优点可能拒绝NPV为正值的投资需要一个任意的取舍时限忽略取舍时限后的现金流量偏向于拒绝长期项目，例如研究和开发新项目缺点贴现回收期的优缺点平均会计报酬率有许多不同的定义01本书中所用的是：平均净利润/平均账面价值以资产的减值情况确定平均账面价值02需要一个目标平均会计报酬率03法则——如果一个项目的平均会计报酬率大于它的目标平均会计报酬率，那么就可以接受这个项目04平均会计报酬率考虑一个新项目:第1年净利润=13,620第2年净利润=3,300净利润=29,100平均账面价值=72,000假定我们要求平均会计报酬率为25%案例分析平均净利润:(13,620+3,300+29,100)/3=15,340平均会计报酬率=15,340/72,000=.213=21.3%是否接受该项目？计算平均会计报酬率决策准绳检验——平均会计报酬率平均会计报酬率法则是否考虑货币的时间价值？平均会计报酬率法则是否考虑现金流量的风险？平均会计报酬率法则是否说明了价值的增加？是否应该以平均会计报酬率法则作为主要的决策准绳？容易计算所需的资料通常都可以取得优点并不是真正的报酬率，忽略货币的时间价值使用任意的取舍报酬率作为比较标准根据会计账面价值而不是现金流量和市价缺点壹贰平均会计报酬率的优缺点01它是NPV法则最重要的替代方法02它经常被用于实践中03它只依赖于来自该项投资的现金流量，而不受任何其它报酬率的影响内含报酬率法则：如果一项投资的内含报酬率超过必要报酬率，就接受。定义:一项投资的内