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文字早评2025/01/07星期二

宏观金融类

股指

前一交易日沪指-0.14%，创指-0.09%，科创50-0.33%，北证50-1.43%，上证50-0.28%，沪深300-0.16%，

中证500-0.01%，中证1000-0.31%，中证2000-0.84%，万得微盘-0.69%。两市合计成交10586亿，较上

一日-2092亿。

宏观消息面：

1、财政部：延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限。

2、特朗普：有关对关键进口商品加征普遍关税的报道有误。

3、中国12月财新服务业PMI升至52.2，为2024年6月来最高。

资金面：融资额-177.50亿；隔夜Shibor利率+16.40bp至1.6180%，流动性较为宽松；3年期企业债AA-

级别利率+1.46bp至3.0491%，十年期国债利率-0.93bp至1.5943%，信用利差+2.39bp至145bp；美国

10年期利率+3.00bp至4.60%，中美利差-3.93bp至-301bp。

市盈率：沪深300:12.41，中证500:26.22，中证1000:34.46，上证50:10.78。

市净率：沪深300:1.33，中证500:1.72，中证1000:1.91，上证50:1.21。

股息率：沪深300:3.09%，中证500:1.92%，中证1000:1.59%，上证50:3.66%。

期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.06%/-0.12%/-0.18%/-0.81%；IC当月/下月/当季/隔季：

-0.17%/-0.54%/-1.05%/-2.73%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.19%/-0.81%/-1.44%/-3.63%；IH当月/

下月/当季/隔季：-0.09%/-0.08%/+0.01%/-0.07%。

交易逻辑：海外方面，近期美债利率高位震荡，对A股影响减弱。国内方面，12月PMI继续维持在荣枯

线以上，11月M1增速回升，但社融结构偏弱，经济压力仍在，随着各项经济政策陆续出台，有望扭转

经济预期。12月政治局会议和中央经济工作会议措辞较为积极，释放了大量稳增长的信号，当前各部委

已经开始逐步落实重要会议的政策，尤其是央行设立两大货币工具用于购买股票，财政部会议释放积极

信号。当前各指数估值分位均处于历史中位数以下，股债收益比显示股市投资价值较高，建议IF多单

持有。

期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。

国债

行情方面：周一，TL主力合约上涨0.60%，收于120.68；T主力合约上涨0.07%，收于109.470；TF主

力合下跌0.07%，收于106.850；TS主力合约下跌0.03%，收于103.092。

消息方面：1、财政部今天（1月6日）发布通知，对于2024年3月7日前签订贷款合同、设备购置或

更新改造服务采购合同，3月7日后发放的符合条件的设备更新贷款，纳入财政贴息政策支持范围；同

时，延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限，至中国人民银行设备更新相关再贷款额度用完为止；2、

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文字早评|2025/01/07

特朗普表示，华盛顿邮报的报道不实，后者引用所谓的匿名消息来源，实际上并不存在。特朗普还表示，

这是假新闻的又一个例子。特朗普还表示他的关税政策不会缩水。华盛顿邮报此前报道，特朗普据悉考

虑仅针对关键进口商品实施普遍关税。

流动性：央行今日进行141亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有891亿

元7天期逆回购到期，实现净回笼750亿元。

策略：更加积极的财政，适度宽松的货币及扩内需等一系列政策发力，有助于明年经济企稳，但在宽货

币力度加大的背景下，债市策略仍以逢低做多为主。

贵金属

沪金跌0.35%，报625.06元/克，沪银涨0.31%，报7694.00元/千克；COMEX金跌0.29%，报2647.00

美元/盎司，COMEX银涨1.40%，报30.49美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.62%，美元指数报

108.24；

市场展望：

昨日海外贸易政策消息面上出现较大边际，带动美元指数大幅回落后反弹，金银价格均呈现冲高回