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研究报告

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调整盘行业市场发展及发展趋势与投资战略研究报告

一、行业概述

1.行业背景

(1)随着全球经济的持续发展，调整盘行业作为金融市场的重要组成部分，其地位日益凸显。根据国际金融市场的数据，近年来调整盘市场规模呈现出稳步增长的趋势，年复合增长率达到5%以上。特别是在金融衍生品市场，调整盘的应用已经成为金融机构风险管理的主要手段之一。以美国为例，2019年美国调整盘市场规模达到2.5万亿美元，占全球市场规模的近一半。

(2)我国调整盘行业起步较晚，但发展迅速。近年来，随着金融市场的不断开放和金融创新的加速，调整盘市场规模逐年扩大。据统计，我国调整盘市场规模在2015年仅为1.2万亿元，到2020年已增长至3.8万亿元，五年间增长了2.6倍。这一增长速度远高于全球平均水平。其中，股票市场调整盘交易额占比最大，达到60%以上。

(3)调整盘行业的发展离不开政策支持和市场需求的推动。近年来，我国政府陆续出台了一系列政策，鼓励调整盘市场的健康发展。例如，2017年，中国人民银行发布了《关于调整金融衍生品市场交易规则的通知》，放宽了调整盘交易的限制，促进了市场流动性。此外，随着我国金融市场对外开放的不断扩大，国际投资者对调整盘的需求也在不断增长，为行业提供了广阔的发展空间。以我国上海国际能源交易中心为例，自2018年上市以来，已吸引了众多国际投资者参与，调整盘交易量逐年攀升。

2.行业规模与结构

)(1)行业规模方面，调整盘市场规模持续扩大，已成为金融市场的重要组成部分。据相关数据显示，截至2020年底，全球调整盘市场规模已突破10万亿美元，其中，美国、欧洲和日本等发达国家的调整盘市场规模占全球总量的70%以上。以美国为例，2019年美国调整盘市场规模达到2.5万亿美元，其中，股票市场调整盘交易额占比最高，达到60%。在我国，调整盘市场规模也在不断扩大，2015年至2020年间，我国调整盘市场规模从1.2万亿元增长至3.8万亿元，年复合增长率达到26%。

(2)从行业结构来看，调整盘市场主要包括股票、债券、外汇、商品期货等品种。其中，股票市场调整盘交易额占比较高，其次是债券市场。据统计，2019年全球股票市场调整盘交易额约为1.5万亿美元，债券市场调整盘交易额约为1.2万亿美元。在我国，股票市场调整盘交易额占比最高，达到60%。此外，随着我国金融市场的不断开放，商品期货和外汇市场调整盘交易额也在逐年增长。以我国上海国际能源交易中心为例，2018年上市以来，调整盘交易额逐年攀升，2019年交易额达到5.8万亿元。

(3)从市场参与者来看，调整盘市场主要包括商业银行、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司等金融机构，以及个人投资者。在全球范围内，商业银行是调整盘市场的主要参与者，占比超过50%。在我国，证券公司和基金公司是调整盘市场的主要参与者，占比超过40%。近年来，随着金融市场的不断发展，个人投资者在调整盘市场的参与度也在不断提高。以我国为例，2019年个人投资者在调整盘市场的交易额占比达到20%，较2015年增长了10个百分点。此外，随着金融科技的快速发展，一些互联网金融机构也开始涉足调整盘市场，为投资者提供便捷的交易服务。

3.行业政策环境

)(1)在全球范围内，行业政策环境对调整盘市场的发展起着至关重要的作用。以美国为例，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）共同监管调整盘市场，通过制定和实施一系列法律法规，确保市场的公平、公正和透明。例如，CFTC在2010年通过了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，对调整盘市场的交易进行了严格监管，包括交易报告、市场操纵等行为的监管。这一政策的变化导致2010年美国调整盘市场交易量出现显著下降，但随后在政策适应和市场调整后，交易量逐步回升。

(2)我国政府也高度重视调整盘市场的政策环境建设。近年来，一系列政策法规的出台，为调整盘市场的发展提供了有力的政策支持。2015年，中国人民银行发布《关于调整金融衍生品市场交易规则的通知》，放宽了调整盘交易的限制，促进了市场流动性。2019年，中国证监会发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确了调整盘在资产管理业务中的角色和定位。这些政策举措使得我国调整盘市场规模逐年扩大，市场结构日趋完善。

(3)同时，为了适应全球化发展的趋势，我国政府还积极推动调整盘市场的对外开放。2018年，上海国际能源交易中心正式上市，成为全球首个以人民币计价的原油期货交易市场，标志着我国调整盘市场国际化迈出了重要步伐。此后，我国陆续推出了一系列开放措施，如降低外资进入门槛、鼓励外资机构参与调整盘市场等。这些开放举措吸引了大量国际投资者进入我国调整盘市场，推动了市场的国际化进程。