中小企业营运资金管理与短期融资的方法分析博商.ppt

短期资金的资本成本较低，经济效益较高，到期日近，不能按期偿还的风险大。短期资金的利率不稳定，短期内会有很大的波动，带来利息成本不确定的风险。长期资金到期日远，到期不能还本付息的风险较小，但是长期资本的利息成本较高，缺乏弹性，影响企业的经营效益。长短期融资的风险及成本影响融资策略的财务管理环境主要有以下三个方面：1企业所处行业2利率状况3经营规模和经营状况4长短期融资的风险及成本长期融资和短期融资根据利息期限结构理论，企业负债的到期日越长，其融资成本就越高。原因：长期相对于短期比较缺乏弹性，实际成本通常高于短期融资。长期融资在债务存在期限内，即使企业不需要资金的时候也要支付利息。0102长短期融资的风险及成本3.4现金管理现金在资产中占有很重要的地位。在各种行业中，平均有1.5%的财产以现金的形式存在。另外，在公司的财务报表上经常有大量近乎现金的短期有价证券。因而管理现金和有价证券组合是公司财务经理的一项重要工作。现金管理的内容及目的最佳现金持有量的确定现金收支的日常管理本节主要问题现金管理内容及目的现金有狭义和广义之分。现金的持有动机交易动机预防动机投机动机为满足企业日常基本业务需要持有的现金。应付意外事件持有的现金。为利用潜在的获利机会持有现金。企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略编制现金预算表当现金多余时采用还款或有价证券投资策略现金管理的内容企业进行现金管理，要在现金短缺的风险和现金投资带来的收益之间权衡。现金管理的目标：持有足够的现金，以便支付各种业务往来的需要。将闲置资金降到最低。现金管理的目的现金的特点：流动性最强，营利性最差。1最佳现金持有量的确定原则：成本最低，给企业带来最大经济效益。2计算模型：Baumol模型和Miller-Orr模型3最佳现金持有量的确定基本原理：权衡现金的持有成本和转换成本，以求得成本最低时的现金持有量。现金成本：持有成本转化成本机会成本，是有价证券的收益率与现金持有量的乘积。转换所需的固定成本，与转换次数有关。121、Baumol模型现金持有量现金成本总成本转换成本=（T/N）*b持有成本=（N/2）*i最佳现金持有量的现金成本现金成本分析成本最小时的最佳现金持有量：TC—总成本b----现金的每次转换成本Ｔ—现金需求总量N-最佳现金持有量i---机会成本率总成本=持有成本+转换成本Baumol模型的运用Baumol模型是建立在一系列的假设的基础上的：1、企业在一定时间内的现金流入流出量均匀且可以预测。2、利率是固定的（机会成本是固定的）3、企业每次把有价证券转化为现金的转换成本是固定的。时间现金NN/2t1t2t3t4t5描述了现金管理中的基本成本结构，帮助企业精确测算出最佳现金持有量和变化次数。模型是建立在一系列假设的基础上的，现实中企业不容易做到这些，如果预测值和现实值相差不大时，持有量可以稍微提高一些。12Baumol模型现实中的运用如果偏离了有效值可以与有价证券转换。Miller-Orr模型的基本原理是企业可以根据历史经验和实际需要制定的一个现金控制区域，定出上下限，上限代表现金持有量的最高点，下限代表现金持有量的最低点。0201Miller-Orr模型Miller-Orr模型Miller-Orr模型是经济学家MertonH.Miller和DanielOrr提出的，又称为随机模型，比Baumol模型更接近于事实。时间现金URPLABMiller-Orr模型计算目标现金持有量RP：下限L由公司管理层决定的。影响因素：1、公司开户行的要求2、公司管理层的风险承受倾向上限U可以计算为：3、现金周期模型现金管理的目的是权衡现金流动性与收益性之间的关系，提高现金的使用效率。方法：使用现金浮游量零余额帐户推迟应付款的支付现金收支的日常管理壹应收账款管理的本质是管理层对增加营业收入，与控制应收账款的资金占用，避免发生坏账损失的恶性膨胀之间的权衡。肆讨论收账政策（账龄分析法）叁制定信用政策，从应收账款的信用期间、信用标准和现金折扣几个方面来研究贰综合分析应收账款的持有动因（收益、成本）3.5应收账款管理应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。应收账款的影响：增加营业收入、增加资金占用，有可能导致坏账损失。这两者之间要找到适当的平衡点。0102应收账款成本与收益的权衡信用政策构成包括:信用期间、