2025年央企“一利五率”考核及专项债迎变化、低空经济司成立，重点推荐中国核建.docx

目录索引

一、本周关注：2025年央企“一利五率”考核及专项债迎变化、低空经济司成立，重点推荐中国核建 5

（一）关注一：国资委负责人会议召开，“营业收现率”替换“营业现金比率”成为新“一利五率”指标 5

（二）关注二：优化完善专项债管理机制，扩大资金投向和用作项目资本金范围 6

（三）关注三：低空司成立，有望促进低空经济基建提速 9

二、资金追踪：本周装修装饰行业下调，2万亿元化债额度已经全部披露 10

三、近期重要公告梳理 14

四、投资建议 16

五、风险提示 17

（一）行业景气度下降 17

（二）海外订单不及预期 17

（三）资金到位不及预期 17

图表索引

图1：央企经营考核体系逐步由2019年的“两利一率”变化为2024年的“一利

五率” 6

图2：本周建筑装饰行业下跌1.5% 10

图3：本周钢结构板块下跌3.9% 10

图4：截至2024年12月27日，2024年新增专项债发行共4.00万亿元，同比+3.9%

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图5：24M1-11，新增专项债基建类占比53.55% 11

图6：截至2024年12月27日，2024年城投债累计发行共5.7万亿元，同比-5.5%

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图7：截至12月24日，2024年样本建筑工地资金到位率65.71% 13

表1：2024年中央企业负责人会议强调加大拓市增收、降本节支力度，树牢科学市值管理理念 5

表2：12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》 7

表3：24M1-10，专项债资本金使用占比约10% 7

表4：eVTOL试点城市24Q4政策及事件跟踪 9

表5：各省份再融资专项债披露规模一览 12

表6：本周诚邦股份、中交设计和东珠生态等公司发布有关并购重组、增减持和重大合同的公告 14

一、本周关注：2025年央企“一利五率”考核及专项债迎变化、低空经济司成立，重点推荐中国核建

（一）关注一：国资委负责人会议召开，“营业收现率”替换“营业现金比率”成为新“一利五率”指标

12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，与2023年会议表述比较看，本轮会议对于工作任务的表述主要有四点变化：

降本增收，改善经营性现金流。要切实抓好发展质量效益提升，着力夯实经营发展基础。加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流。

科学市值管理。树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定。

清理“两拖欠”。持续做好“两拖欠”清理工作，更好发挥在保持经济稳定增长中的重要作用。

推进战略性重组和专业化整合。要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合。

2023年中央企业负责人会议任务 2024年中央企业负责人会议任务表1

2023年中央企业负责人会议任务 2024年中央企业负责人会议任务

推动“三个集中”：国有资本不断向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业和关键领域集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

要切实抓好发展质量效益提升，着力夯实经营发展基础。加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流，扩大有效投资，树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定，持续做好“两拖欠”清理工作，更好发挥在保持经济稳定增长中的重要作用。

围绕增强核心功能、提高核心竞争力，突出重点、把握关键，更加注重提升五个方面的价值，即更加注重提升增加值。

要切实抓好自主创新能力建设，增强高质量科技供给。积极承担国家科技重大专项，更好发挥在促进高水平科技自立自强中的重要作用。

更加注重提升功能价值，进一步强化战略意识和功能导向，高水平实现经济属性、政治属性、社会属性的有机统一，更好体现在服务国家战略目标和现代化建设全局中的地位作用。

要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整。聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合。

优化资