策略2025年第一季度十大金股.docx

内容目录

2024年第四季度十大金股回顾 3

2025年第一季度配置思路 3

2025年第一季度十大金股 6

3.1久立特材（002318.SZ） 6

3.2博众精工（688097.SH） 6

3.3金域医学（603882.SH） 7

3.4润本股份（603193.SH） 8

3.5劲仔食品（003000.SZ） 9

3.6易点天下（301171.SZ） 9

3.7水晶光电（002273.SZ） 10

3.8紫光股份（000938.SZ） 10

3.9中信证券（600030.SH） 11

3.10招商银行（600036.SH） 11

风险提示 12

图表目录

图1：2024年财信证券十大金股净值曲线（截至2024年12月31日） 3

表1：2024年第四季度的十大金股期间收益率（截至2024年12月31日） 3

2024年第四季度十大金股回顾

截至12月31日，2024年十大金股组合全年收益率为-2.83%，虽然相对同期全部A股涨跌幅中位数（-5.26%）有一定超额收益率，但全年仍跑输主流指数。其中9月下旬，A股金融、地产、白酒等权重股集体大涨带动指数短期明显走强，而十大金股在上述板块配置较少，因此与主流指数的涨幅差距被拉大。

2024年第四季度，十大金股的组合收益为-1.37%，跑赢同期沪深300指数

0.69pct、跑赢同期创业板指0.17pct、跑赢同期上证50指数1.19pct，其中券商板块及算力板块表现较好。2024年第四季度金股涨跌幅依次为：紫光股份（+15.29%）、中信证券

（+8.13%）、久立特材（+2.68%）、建霖家居（-0.39%）、安琪酵母（-1.02%）、沪电股份（-1.27%）、迪哲医药-U（-5.36%）、东方雨虹（-5.87%）、春立医疗（-10.84%）、浙商证券（-

15.06%）。

表1：2024年第四季度的十大金股期间收益率（截至2024年12月31日）

代码

公司

期间收益率

代码

公司

期间收益率

000938.SZ

紫光股份

15.29%

002463.SZ

沪电股份

-1.27%

600030.SH

中信证券

8.13%

688192.SH

迪哲医药-U

-5.36%

002318.SZ

久立特材

2.68%

002271.SZ

东方雨虹

-5.87%

603408.SH

建霖家居

-0.39%

688236.SH

春立医疗

-10.84%

600298.SH

安琪酵母

-1.02%

601878.SH

浙商证券

-15.06%

资料来源：（统计数据区间：2024年10月1日-2024年12月31日），

图1：2024年十大金股净值曲线（截至2024年12月31日）

资料来源：（起始日为2024年1月1日），

2025年第一季度配置思路

A股市场从国庆节后迄今，已震荡近3个月，目前已接近震荡调整期的尾声阶段。截至12月31日，万得全A市盈率（TTM）估值为18.87倍，低于近十年的历史44.65%时期，万得全A市净率估值为1.60倍，低于近十年的历史77.97%时期。从市盈率来看，

A股市场已初步完成估值修复。往后看，市场将进入高频经济数据及上市公司业绩的相对真空期，业绩端对A股市场的影响将有所缓解。政策面、流动性、投资者情绪将是2025年第一季度市场走势的关键因素。具体来看：

政策层面，仍延续刺激的总基调。2024年中央经济工作会议强调“实施更加积极有为的宏观政策”，预计2025年增量政策仍有进一步出台预期，为经济边际改善及资本市场稳中向好提供支撑。一是实施更加积极的财政政策。2024年中央经济工作会议“实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项

债券发行使用”提法，再次强化了增量财政政策发力预期，预计2025年政府赤字率将提升至4%左右，财政政策质效也有望提升。二是货币政策适度宽松。货币政策基调从今年7月份“稳健”转向9月份“有力度”、再转向12月份“适度宽松”。其中“适度宽松”

提法为2008年以来第二次。在2008年9月后，央行多次降准降息，积极为经济企稳护航。2011年以后国内货币政策一直延续“稳健”提法，2024年中央经济工作会议改为“要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕”提法，预示着本轮货币政策正式转向宽松，2025年货币政策有望明显加力，预计降准降息力度或不小于2