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中国资产

管理行业报告

2023

1|中国资产管理报告2023

欢迎阅读安永新发布的中国资产管理报告。对于那些关

注中国资产管理行业的人来说，2022年充满了令人眩

晕的变化，几乎让人不知所措：疲软的股市抑制了对资

管产品的需求，但新推出的个人养老金计划又为行业的

增长带来了新的希望；疫情加剧了商业活动的挑战性，

但旅游和社交距离方面的限制在年底之前得到了解除；

虽然行业规模保持平稳，但结构性的变化仍在继续……

在本报告中，我们总结了行业的十大关键趋势，并就每

个趋势未来将如何改变行业的发展给出了我们的看法。

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3|中国资产管理报告2023

3|中国资产管理报告2023

行业保持韧性

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中国资产管理行业的管理总规模从2021年的68万亿元募基金和公募基金作为行业的双引擎，得益于相对较高

人民币微降至2022年底的67万亿元人民币，结束了自的固定收益产品比重均表现强劲。总体而言，中国的资

2018年以来连续增长的势头。考虑到中国股市的主要指管行业依然在长期上升通道内运行。其2017-2022年间

数上证综指在年内下跌了15%％，行业规模的缩水小到几的规模复合平均增长率达到7%％。我们预计，资本市场深

乎可以忽略。行业总规模下降的主因是通道业务的持续化发展、投资者意识的提高、对专业资产管理服务认可

压缩（自2018年资管新规出台以来规模已经减半）。除度的上升以及销售渠道的改善等将持续推动行业增长。

去通道业务之外，各项业务大多实现了增长。尤其是私

数据来源：中国证券投资基金业协会，安永博智隆分析

1其他包括期货公司及其资管公司私募资管计划以及企业资产证券化业务

中国资产管理报告2023|4

公募基金仍是核心

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尽管加剧的股市波动给公募基金的回报带来了压力，但股市波动放大的背景下，债券基金和货币基金再次取代

它仍然是中国资产管理行业最大的板块，并且成功地保股票和平衡型基金成为行业的增长引擎。这两种产品合

持了长期的增长势头。公募基金行业的规模在2022年末计占新募集资金总额的70％%，而在2021年，这一数字则

达到26万亿元人民币，比一年前增加了4000亿元人民低于30%％。虽然对于备受困扰的资管行业来说，有一根“

币。这个增量使其成为全行业规模增长的最大引擎。救命稻草”是不幸之中的万幸，但对于基金管理公司来

说，依靠新发产品，尤其是固定收益类产品来维持规模

公募基金能够克服不利的外部因素，保持上升势头固然

不是什么长久之计。正如我们在2018年至2022年间所

鼓舞人心，但它也开始显出一些疲态。这其中最明显的

看到的，相比权益类产品，基金公司很难通过固收类产

就是行业对新发基金的依赖越来越大。2022年，公募基

品建立起自己的长期业绩记录。没有长期业绩记录就难

金行业通过新基金总计募集了1.7万亿元人民币，相当于

以差异化。这种依赖性同时还抬高了销售成本，并削弱

行业净增量的400％，也就是说如果没有新发基金，行业

客户粘性。

的规模本来是下降的。而20