通信行业2025年投资策略分析报告：他山之石，AI机遇.pdfVIP

[Table_Main]行业研究|信息技术|技术硬件与设备证券研究报告

技术硬件与设备行业策略报告2025年1月6日

[Table_Invest]

[Table_Title]他石琢己玉，AI新机遇推荐|维持

——通信行业2025年年度策略

[Table_PicQuote]

[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

29%

2024年通信行业涨幅靠前，AI是核心演绎方向15%

申万通信板块业绩呈强韧性。2024年前三季度营业收入与归母分别1%

实现同比3.58%/8.23%的正增长。2024年，申万通信在31个一级行-12%

业指数中位列第三。AI是核心演绎方向，光模块、IDC、物联网等细

-26%

分板块涨幅居前。2024年第三季度主动权益型公募同比增持、环比减1/24/27/210/112/31

持。AI及运营商是主要持仓方向。技术硬件与设备沪深300

资料：Wind

关注主线趋势中边际改善方向，自主可控仍是核心

[Table_DocReport]

相关研究报告

算力：模型的能力持续提升，促进AI商业闭环节奏提速的预期持续深

《国元证券行业研究-通信行业2024年度中期投资策略：聚焦

化。思维链及强化学习的引入，通过Post-training及Inference阶段

算力，拥抱AI大时代》2024.06.28

的scaling，在极大缓解了scalinglaw的边际效用递减的情况，同时

相同参数的模型所需的训练及推理算力成倍增长，算力的基础硬件需《国元证券行业研究-行业深度研究：网络系列报告之概览：IB

求高速扩张。光模块及PCB等作为国内供应商在全球算力产业链中性能占优，网开放占优》2024.06.28

的优势环节，将受益于海内外算力基础硬件的需求共振。与此同时，[Table_Author]

随着国际间贸易摩擦加剧，全产业链的自主可控亦在持续推进，国产

化率较低的环节中国内供应商将获得更多机会。建议关注：中际旭创、

新易盛、沪电股份、工业富联等优势环节供应商，盛科通信、源杰科

技等国产化受益标的，锐捷网络、紫光股份、菲菱科思、星网锐捷、

共进股份等。

5G-A：2024年5G-A进入商用部署期，网络速率、空间覆盖率等性

能指标的优化升级仍是第一要义。速率可通过增加天线通道数量，从

而提高通信系统容量和频谱利用率的方式实现，上游射频器件环节需

求将相应受到拉动。空间覆盖率则可通过卫星网络的建设实现，低轨

卫星由于频轨资源的稀缺及不可再生性，叠加ITU政策的“先登先占”

及“防频谱冗余”政策，建设节奏具有紧迫性及确定性。北三于2020-

2023年先后完成组网与设备比测，大规模换装将贯穿“十四五”时期，

相关市场空间达百亿。建议关注