12月市场回顾：权重上涨，四大行新高.docx

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TOC\o1-1\h\z\u海外：美联储1月“按兵不动”概率约九成 3

国内宏观：决策层积极定调来年 5

A股市场：权重上涨，四大行新高 6

未来一个月重点关注事件一览 10

风险提示 10

图表目录

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图1.过去一个月全球大类资产走势：NYMEX天然气连续两个月领涨 3

图2.市场预期1月按兵不动的概率仍在九成左右 4

图3.美元指数触及年内新高 4

图4.金价承压，本月下跌1.1% 4

图5.本月大盘表现更佳 7

图6.TMT和大金融风格占优 7

图7.通信、银行以及电子为本月表现前三的行业 8

图8.政策预期兑现，涨停公司占比回落 8

图9.本月上涨公司占比逐周下降 8

图10.政策和宏观数据空窗期，市场情绪走低，杠杆资金风险偏好降至半年低位 9

图11.未来1月关注中国12月PMI、美联储12月CPI等 10

1 海外：美联储1月“按兵不动”概率约九成

海外方面，美国经济维持韧性，降息预期有所回落。美国12月制造业PMI创今年6月以来的最高水平，新订单指数创五个月以来的最大涨幅，表明美国制造业正在企稳。11月零售销售略超预期，显示出消费者支出的韧性持续，其中，汽车购买量激增，网上购物强劲增长，但其他领域的支出喜忧参半。通胀方面，11月CPI同环比加速上行，核心CPI与核心PCE持平10月，显示价格压力有所放缓，不过仍高于美联储2%的通胀目标。就业方面，11月非农新增就业小幅高于预期，且前值上修，不过同时失业率高于预期。相比非农对应的机构调查，在天气因素干扰下，失业率对应的家庭调查相对或更为准确。美联储12月FOMC会议表态更加谨慎，声明中最重要的变化在于对后续降息的节奏加了定语，从“考虑联邦基金利率目标区间调整”变成“考虑联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时点”。后续美联储或将采取更谨慎的降息路径，其中通胀能否继续下行是降息的必要条件。截至12月27日，美债利率较11月上行44BPs至4.62%，美元指数上涨2.1%至108.02。美股市场方面，纳指涨2.6%、标普500跌-1.0%、道指跌4.3%。

图1.

图1.过去一个月全球大类资产走势：NYMEX天然气连续两个月领涨

NYMEX天然气俄罗斯卢布FAAMNG

日经225恒生国企美元指数中国国债

MSCI新兴市场

沪深300RJ/CRB商品指数

德国DAX法国CAC40

ICEBrent原油

标普500

MSCI全球市场

比特币MSCI发达市场CBOT大豆

LME铜

英镑欧元COMEX黄金

人民币亚洲美元债Stoxx欧洲600巴西雷亚尔

美国国债英国富时100

全球国债

韩国KOSPI巴西IBOVESPA

日元全球REITs

-30-25-20-15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70

数据来源：，

图2.市场预期1月按兵不动的概率仍在九成左右

降息75BP 降息50BP 降息25BP 维持不变

100%

80%

60%

40%

20%

0%

100%

1月 3月 5月

80%

60%

40%

20%

0%

1月（上周）

3月（上周）

5月（上周）

数据来源：FedWatch官网，

注：时间截至北京时间12月27日晚。

图3.美元指数触及年内新高 图4.金价承压，本月下跌1.1%

美国:国债收益率:10年（%） 美元指数,右轴

5.04.5

5.0

4.5

4.0

3.5

3.0

108.0

106.0

104.0

102.0

100.0

98.0

96.0

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