企业价值评估基础.pptVIP

第三节企业价值评估目的企业价值评估的一般目的获得企业整体、股东全部权益或股东部分权益的公允价值公允价值：广义、狭义之分广义：各种条件下的合理价值（评估）是评估人员根据企业自身条件及所面临的市场条件，对评估对象客观价值的合理估计值。狭义（会计）：在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿进行资产交换或负债清偿的价格。PARTONE企业价值评估的特定目的企业兼并股权转让股权投资入股企业改制上市企业经营决策制定与实施激励机制纳税法律诉讼企业清算引起企业价值评估活动的其他合法经济行为。如保险、抵押担保等第四节企业价值评估的价值类型雪津啤酒卖出天价引起的风波2005年8月31日，净资产评估值为6.19亿元的福建雪津啤酒有限公司100%的股权在福建省产权交易中心挂牌，在全球范围内征集竞买者，经过近半年的严谨工作，2006年1月23日比利时英博集团公司宣布，以人民币58.68亿元的价格，收购雪津100%股权，增值率高达850.89%。雪津啤酒成立于1986年，从2000年起人均创利税和吨酒税收均在全国名列前茅，期间，雪津不断进行规模和品牌扩张，2002年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2005年投资建成年产10万吨的雪津啤酒（南昌）有限公司，迈出了战略性挺进全国市场的实质性步伐。由于竞争加剧，啤酒企业所需资金支持将越来越大，而现有的股东很难提供如此大的资金量，所以雪津选择在企业发展的这一关键时期出售股权。雪津股权出售的消息传出后，国际和国内的几大啤酒巨头迅速意识到其中的价值，先后有亚太酿酒公司、华润雪花公司、苏格兰纽卡斯尔啤酒公司、AB公司、北京燕京啤酒有限公司、英博集团六家企业参与报名，最终英博集团胜出。雪津啤酒评估值与成交价之间为何出现如此巨大的差距呢？价值类型的含义及分类中国资产评估协会2007年11月发布《资产评估价值类型指导意见》定义：指人们按照某种标准对资产评估结果及其表现形式的价值属性的抽象和归类。资产评估中的价值类型分类资产评估目的资产评估面临的市场条件评估对象自身的条件分为市场价值和市场价值以外的其他价值价值类型的含义及分类资产评估中价值类型的定义市场价值的定义：自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额资产评估中价值类型的定义市场价值以外价值的定义投资价值：指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦称特定投资者价值在用价值：指将评估对象作为企业组成部分或者要素资产按其正在使用方式和程度及其对所属企业的贡献的价值估计数额。清算价值：指在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额残余价值：指机器设备、房屋建筑物或者其他有形资产等的拆零变现价值估计数额其他其他领域涉及的价值类型内在价值:也称为理论价值，指企业（股票）未来预期可以产生的现金流量的折现值。账面价值：资产负债表所揭示的会计价值投资价值：证券价格与内在价值相比较，当证券价格低于其内在价值时意味着该证券具有投资价值。企业价值评估中价值类型的选择企业价值类型选择的意义价值类型表明了评估价值的属性，不同价值类型下的评估值可能会相差很大。同一企业在不同条件下有着不同的价值。企业价值评估的任务就是去发现和估算与企业存在条件相匹配的客观价值。一个企业要出售，有意向的买方洽谈购买，如果是公允市场价值，要出售企业的价值实际上是对于没有特别兴趣的市场参与者的价值；如果是投资价值，则会考虑到个别投资者可能能够得到更大的价值体现，比如协同效应。如果雪津被竞争对手拿下，竞争现状就不可避免，英博的连成一片整体作战计划也将因为福建这一空缺无法实现。收购雪津更重要的是基于集团发展的战略，与现有区域实现整合效益。英博在中国的既定战略是，占领华南、华中、华东等具备最高消费实力的地区。之前，英博在广东、浙江、湖南、湖北都有啤酒厂，但是福建空缺，不仅仅是地理结构上被分割开，市场上也无法实现整体效益。对雪津的收购将使英博集团成为中国这一世界最大啤酒市场中的第二大啤酒酿造商，占市场份额的12%。“在中国，我们每年的增长都是市场平均增速的两倍。”中国成为英博巴西之外最大的单一市场，而巴西的市场已经达到饱和，未来十年啤酒增长的一半将来自中国，英博为此将不惜代价。第二章企业价值评估基础企业价值评估是综合应用价值评估理论和方法，以及经济学、管理学等相关学科知识，对企业价值进行评定估算的活动。第二章企业价值评估基础单击此处添加小标题第一节企业价值评估主体单击此处添加小标题第三节企业价值评估目的 单击此处添加小标题第五节企业价值评估方法 单击