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子曰:“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”——《论语》

中小企业融资难、融资贵问题的思考

作者：于波涛

来源：《中国集体经济》2022年第26期

摘要：在当前我国的经济形势下，中小企业发挥着重要作用，不仅是促进我国经济发展

的关键力量，也是就业市场的中坚力量。因此，如何保证中小企业的健康发展是当前经济形势

下重要的研究话题。而融资难和融资贵的问题是中小企业发展过程中必然要面对的问题，文章

在对融资问题进行基本界定的基础上，分析了当前融资难、融资贵问题的基本表现和产生原

因，揭示了有效解决该问题的基本原则，并据此提出应对融资难、融资贵问题的未来路径，旨

在制定一个综合系统的研究策略，以期为中小企业融资环境的改善提供建议。

关键词：中小企业;融资难;融资贵;对策

一、前言

中小企业融资的概念可以从两个方面进行分析，首先是企业规模，中小企业意味着正处

于企业发展的初期，该阶段最关键的问题在于资源的有限性，由于规模不够大，业务不够完善

且尚未形成规模效益，有的甚至处于亏本经营的状态，因此資金的周转往往无法满足发展的需

要;其次是利用融资解决资源有限的发展困境，融资是企业通过各种方式募集社会资金的方

式，利用外部资金对自身的发展提供支持。中小企业融资的途径主要包括两种，一是股权融

资，即通过发行股票的方式筹集资金，这是一种通过企业所有权进行融资的方式，购买企业股

票的社会主体成为企业的股权持有人，拥有企业的部分所有权，与企业的发展以及价值增加情

况息息相关;二是债权融资，即通过借债的方式筹集资金，这种融资方式需要企业承担由于借

债所产生的利息，在特定日期后需归还债权所有者全部的本金和利息。从上述的定义可以看

出，股权融资更加注重的是企业价值发现的能力，而债权融资更加考验企业对于风险的承受能

力。

在当前经济发展新常态背景下，需要促进中小企业的发展，充分激发市场活力，以提高

经济发展的内在驱动力，而中小企业发展过程中的主要障碍就是融资问题，只有充分重视和考

虑该问题，才能为中小企业的健康发展提供支持。根据现有研究发现，中小企业所面临的融资

子曰:“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”——《论语》

难、融资贵的问题不是中国特有的，而是一种世界性的难题，但目前我国的困境仍带有明显的

中国发展特色。因此，在分析过程中，需要结合当前中国的实际情况，将宏观经济和微观治

理、市场运行和政府调控纳入统一的分析框架，只有这样才能对症施策，有的放矢。

二、中小企业融资难、融资贵表现及原因

据相关数据统计，我国中小企业的数量占据全部企业总量的95%左右，所生产的产品和

服务产生的社会价值贡献了60%左右的GDP，所缴纳的税收超过税收收入总量的一半，这些

数据均表明了中小企业在我国经济发展过程中的重要地位，尤其是当前我国正处于经济转型的

关键阶段，中小企业的发展对于我国稳定经济发展的速度有着其他经济主体不可替代的作用，

其融资问题也成为亟待解决的关键问题。

（一）无风险利率居高不下，融资成本普遍很高

无风险利率是指将资金投资于一项完全没有任何风险的项目时所能得到的利息率，无风

险利率是市场进行投融资过程中最常用的进行资产定价的辅助工具，因此其高低能够影响企业

进行筹集资金时需要花费的成本。但是现实生活中完全没有投资风险的项目根本就不存在，因

此就需要利用合适的工具进行替代，而选择的工具是否能够完美替代无风险利率这个指标会因

为金融市场的发展情况而有所不同。目前的主流研究观点都认为国债利率是最好的替代指标，

但就目前我国的金融市场环境来看，国债利率一直处于较高的水平，这与我国现阶段的经济发

展状况以及国家所采用的财政政策有关系。但这样一来