医疗信息服务企业数据资产价值评估——以卫宁健康为例.pdf

摘要

随着生育率降低、人口老龄化等问题的日益严峻，医疗建设问题成为社会

关注的焦点，为解决医疗难题，国家开启了新一轮的医疗改革，2009年新一轮医

改政策提出“四梁八柱”的医疗卫生体制改革框架。作为推动改革深入发展的“八

柱”之一的医疗信息化服务，持续发挥着重要作用。巨大的内生需求、国家政策

的支撑以及互联网企业的合作，推动医疗信息服务产业不断壮大，也带动了行业

内企业的投资、兼并、上市等经济活动，而这一系列的经济活动需要客观公正的

企业价值评估作为其开展的重要基础。近期，互联网巨头阿里、腾讯分别入股医

疗信息服务领域龙头企业卫宁健康、东华软件，引起了资本市场的强烈关注，而

这一系列举措的背后，正是为了获取这些企业原始积累的数据资产，这表明医疗

信息服务企业所拥有的数据资产具有极大的战略价值，但目前对其价值的分析及

定量评估还缺乏相关研究，如何分析与评估企业数据资产成为当前学术与实务领

域的新课题。

基于以上背景，本文选择医疗信息服务企业的数据资产作为研究对象，从研

究企业数据资产的企业价值贡献度的角度出发，对企业数据资产定量评估过程中

遇到的一系列问题展开分析研究。首先，对国内外有关企业价值评估、数据资产

评估、蒙特卡罗模拟应用的文献进行总结梳理，探究如何构建企业数据资产评估

框架以及具体方法的选择，为后文的展开奠定理论基础。然后，根据企业数据资

产以及医疗大数据的定义与特性总结出医疗信息服务企业数据资产的构成、特征

及价值来源，同时根据医疗信息服务企业的生命周期特性，探讨了不同企业价值

评估方法的适用性。接着，本文构建了企业数据资产评估层次结构，并结合蒙特

卡罗模拟对收益法与专家打分法进行优化，减少了传统方法中由不确定性与主观

性带来的误差。最后结合卫宁健康企业数据资产评估的案例分析，验证了评估方

法的合理性与可行性。

本文的理论意义主要体现在两个方面：第一，分析了企业数据资产的内涵，

对医疗信息服务企业数据资产的构成、特点及价值来源进行了梳理；第二，运用

蒙特卡罗模拟对收益法与专家打分法进行改进，为该类企业及其数据资产价值评

估研究提供了新的思路。本文实践意义在于为企业数据资产的定价提供了较为完

整的评估思路，为企业数据资产评估的实务操作提供一定参考。

关键词：医疗信息服务企业；数据资产评估；企业价值评估；蒙特卡罗模拟

Abstract

Withtheincreasinglysevereproblemssuchaslowerfertilityrateandaging

population,theissueofmedicalconstructionhasbecomethefocusofsocialattention.

Tosolvethemedicalproblem,thestatehaslaunchedanewroundofmedicalreform.

Sincethenewroundofmedicalreformpolicyin2009,medicalandhealthsystem

reformframeworkcontinuestoplayanimportantroleasoneofthe“eightpillars”that

promotesthein-depthdevelopmentofreforms.Thehugeendogenousdemand,the

supportofnationalpoliciesandthecooperationofInternetcompanieshavepromoted

thegrowthofthemedicalinformationserviceindustry,andalsopromotedtheeconomic

activitiesofinvestment,mergersandlistingsofenterprisesintheindustry.Thisseries

ofeconomicactivitiesneedsobjectiveandfairCorporatevalueasse