国际石油市场与石油价格体系.pptVIP

国际原油贸易定价模式*WTI期货Brent期货Dubai/Oman普氏现货报价目前原油的贸易模式*目前国际原油贸易是长约合同居多，短期现货合同较少。对于长约合同，原油出口国大多每月公布自己的官价，这种官价有两种，一种是公布每个原油品种的绝对价格（如中东的阿曼、卡塔尔、阿联酋，东南亚的印度尼西亚、马来西亚、文莱）；一种是以其它价格为参照，公布一个升贴水（如中东的沙特、伊朗、伊拉克、科威特、也门、叙利亚；非洲的阿尔及利亚、利比亚、尼日利亚，东南亚的越南）。对于短期现货合同，买卖双方会商定一个参照基准和升贴水以确定成交价格，也有一些原油（如ESPO）采用投标交易，即每个月供货商会向购买者公布投标程序，买方放入购买价格，投标价格最高的参与者获得原油资源。010302目前原油的定价模式*01040203公式法定价是原油长期贸易合同的主要方式，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，其基本公式为：P=A+D其中，P为原油结算价格，A为参照基准价，D为升贴水。以2012年3月沙特轻油为例，出口西北欧市场：P=ICEBWAVE-0.85美元/桶；出口美国市场：P=ArgusASCI指数-0.05美元/桶；出口亚洲市场：P=普氏Dubai/Oman均价+1.55美元/桶。可以看出，参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、或某价格评估机构的价格指数相联系而计算出来的价格。现货价格、期货价格与价格指数现货价格和期货价格通过交割或者结算联系起来，有的期货合约要求实物交割，理论上在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（如NYMEXWTI，SHFEFU）；有的期货合约虽然采用现金交割，但交割结算价会参照现货市场的交易价格或评估价格，这样同样可以保证在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（ICEBrent原油期货是参照5家报价机构对21天BFOE市场的报价作为结算价，TOCOM的原油期货是以普氏阿曼/迪拜均价作为其结算价格的。）价格指数是对某个现货市场交易价格的一个评估可以作为贸易结算的基准，也可以作为场外衍生品交易的结算参考。传统的原油贸易计价基准**主要石油出口国原油定价参考基准*国家原油流向亚洲欧洲美国沙特普氏阿曼/迪拜均价2000年7月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；此前参照采用即期布伦特价格2010年1月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;2010年以前参照NYMEX交易所WTI期货价格科威特普氏阿曼/迪拜均价2000年7月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；此前参照采用即期布伦特价格2009年12月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;此前参照NYMEX交易所WTI期货价格伊朗普氏阿曼/迪拜均价2001年1月起参照ICE交易所BWAVE（BrentWeightedAverage）；2000年12月以前参照采用即期布伦特价格伊拉克普氏阿曼/迪拜均价即期布伦特2010年4月起参照Argus公司的ASCI（ArgusSourCrudeIndex）指数;此前参照NYMEX交易所WTI期货次行合约价格尼日利亚即期布伦特即期布伦特墨西哥普氏阿曼/迪拜均价加权价格:DatedBrent*0.527

+3.5%HSFO*0.467+(3.5%HSFO-1%FO)*0.25加权价格：WTS*0.4+3%HSFO*0.4+LLS*0.1+DatedBrent*0.1期货市场的基本功能*价格发现套期保值资源配置国家战略目标DCAB期货市场在原油定价中的作用*欧洲市场的原油定价是以洲际交易所ICE的BWAVE指数（BrentWeightedAverage）为基准的亚洲市场虽然以普氏阿曼/迪拜均价作为定价基准，但阿曼/迪拜均价的评估很大程度上依赖Brent期货产生北美市场的原油定价虽然从WTI原油期货转向ASCI指数，但ASCI指数的评估也离不开WTI原油期货当前定价模式对我国的影响*中国原油期货运作成功，有望成为中东原油输往亚洲的定价基准，推动亚洲原油定价从以中东原油产地为基准向以中日韩等原油消费地为基准转变，改变亚洲原油定价以现货评估价格为基准的现状，逐步发展成为与WTI和Brent既相互影响又相对独立的亚洲地区的中质含硫原油定价基准。目前WTI原油期货和Brent原油期货已经成为北美和欧洲的原油定价基准，亚