建筑工程行业电力工程景气度超预期，推荐电力建设央企.docxVIP

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2025-01-09 发布于北京
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建筑工程行业电力工程景气度超预期，推荐电力建设央企.docx

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投资建议：电力工程行业景气度持续提升，推荐中国能建/中国电建/华电

科工/江河集团 3

央企建筑公司能源类订单增速快，储能和氢能新项目进展不断 3

政策支持风光水核等清洁能源发展，推动大型基地建设和集群化开发

11月电源工程投资增36%，新增装机37GW增75% 6

11月电源工程投资增36%，电网工程投资增8.4% 6

11月新增装机37GW同比增13.2%，其中光伏新增25GW同比增加

17.3% 7

11月新能源汽车销量同比增长47%，光伏组件价格维持低位 8

重点公司推荐 9

2024年11月6日《中国能建：前3季度净利增17.28%，控股股东拟增持3~5亿元》 9

2024年11月6日《中国电建：前3季度利润同比下降，能源电力订单增速快》 11

2024年11月21日《华电科工：销售合同增长迅速，积极布局氢储醇氨》13

2024年3月29日《江河集团：扣非净利增142%超预期，经营现金流大幅转正》 15

盈利预测表 17

风险提示 17

投资建议：电力工程行业景气度持续提升，推荐中国能建/中国电建/华电科工/江河集团

央企建筑公司能源类订单增速快，储能和氢能新项目进展不断

电力工程行业景气度持续提升，推荐中国能建/中国电建/华电科工/江河集团

(1)2024年前三季度，中国能建能源类新签订单6406亿元同比增加63.4%，

占比65%，新获取风光新能源开发指标1288万千瓦；中国电建新签5184亿元增19.7%，占比60%，承担我国抽水蓄能电站90%的勘察设计任务；华电科工前三季度新签销售合同95亿元增62%，三大制氢项目均成功实现商业运行；江河集团上半年光伏建筑项目营收3.14亿元增124%，占总营收6.4%。中国核建上半年新签合同766亿元增17%，核电业务营收151亿元增30%。(2)PB/股息率：中国能建0.94/1.12%，中国电建0.69/2.49%，华电科工1.67/0.43%，江河集团0.90/6.35%，中国核建1.35/0.97%。

2024年前三季度央企相关建筑公司能源订单占比相比2023年有显著提升。

2024Q3年能源新签订单占比从高到低中国能建65%，中国电建60%，中国建筑10%，中国铁建4%，中国中铁3%，较2021-2023年能源订单占比均有显著提升。2024Q1/Q2/Q3能源订单增速，中国电建为27%/21%/20%，中国能建12%/23%/8%，中国建筑为235%/230%/108%，中国铁建为37%/34%/52%呈上升趋势。

表1：央企建筑公司能源订单占比呈逐年上升趋势

能源电力订单情况

2019

2020

2021

2022

2023

2024Q1~Q3

能源电力新签订单

1866

2400

4529

6168

5184

中国电建

同比

28.6%

88.7%

36.2%

19.7%

能源电力订单占比

30.8%

44.9%

54.0%

60.2%

能源类新签订单

2787

3747

6043

7277

6406

中国能建

同比

34.4%

61.3%

20.4%

63.4%

能源类订单占比

48.2%

42.9%

57.6%

56.7%

64.8%

能源工程新签订单

1073

2697

3368

中国建筑

同比

151.4%

107.5%

能源工程订单占比

2.7%

6.2%

10.4%

清洁能源新签订单

400

978.8

470.1

中国中铁

同比

144.7%

52.4%

清洁能源订单占比

1.3%

3.2%

3.1%

绿色环保新签订单

1907

2559

1252

中国铁建

同比

34.2%

43.1%

绿色环保订单占比

5.9%

7.8%

8.5%

数据来源：公司公告，注：新签合同额为亿元

央企重要建筑公司推荐中国能建/中国电建，助力国家“双碳”战略目标实施，积极发展新能源战新行业，具有全产业链一体化优势。凭借其完善的规划设计、世界一流的技术水平以及丰富的管理和人才优势，持续推动绿色低碳发展，强化资源配置，通过技术创新迭代和新业态、新模式，为传统行业赋能，

实现产业跨越式发展，积极履行央企责任担当。

地方国企推荐华电科工/江河集团。(1)华电科工积极承担国家重大科技攻关项目，已成为推动华电集团氢能产业发展的重要力量，2024年三大制氢项目均成功实现商业运行。(2)江河集团依托幕

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