非银金融行业市场前景及投资研究报告：互换便利，提升机构占比，提振市场信心.pdfVIP

行

业

[Table_RepTitle]

研提升机构占比，提振市场信心

究[Table_Title]--互换便利专题报告

[Table_Date]2024年12月31日

[Table_Summary]

[Table_Summary]

内容提要：

10月18日，央行与证监会联合印发《关于做好证券、基

证金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，通

券过提供流动性支持，增强机构投资者的资金获取能力和股

票增持能力，从而提升市场的稳定性和预期。

研

互换便利基本规则：为提升非银机构参与动力，互换便利

究[Table_PicQuote]

非银金融指数与沪深300指数涨跌幅走势操作细则在资本占用、记账方式、期限和费率、质押品折

报图算率等重要方面做出了指引，重点包括不消耗非银机构净

告49.00%资本、降低非银机构风险控制指标的影响、投资可计入OCI

权益账户、质押品折算率原则不超90%，补仓线75%等。

29.00%

业务流程主要包括互换操作、机构融资和机构投资三个步

9.00%

骤。

-11.00%

他山之石：美联储、英国央行、欧洲央行为了改善资本市

场流动性创设了多种不同类型的政策工具。整体来看，这

些工具多在金融危机或市场动荡时期推出，主要目的是缓

解市场流动性紧张，支持资本市场稳定，促进信贷流向实

非银金融(申万)沪深300体经济并稳定市场预期。大多数工具通过提供抵押贷款的

方式向金融机构注入流动性，但部分工具通过资产互换或

[Table_IndustryRank]提供特定资产的流动性支持，因此没有形成实质性的基础

行业评级

强于大市货币投放。我国互换便利（SFISF），在操作原理上与美

联储TSLF类似，都是通过“以券换券”的形式增强相关

[Table_Report]机构的融资和投资能力，实现流动性支持。不过，两者在

相关报告

1.改革深化续新章，券商业绩待春华资金用途和抵押品范围上存在差异。

行2.打造一体化平台，服务综合化、个性化需互换便利的影响：

业求1.流动性影响:互换便利（SFISF）允许符合条件的证券、

专3