战略差异度与上市公司违规--基于行业专长独立董事的调节效应.pdfVIP

内容摘要

近年来，随着我国产业结构转型升级、国内与海外市场竞争愈发激烈，能否适应复

杂的外部环境变化，成为了企业获取竞争优势、长远发展的首要问题。为此，企业为了

在不断更替变化的市场环境中发挥自身特有的资源优势，在激烈的市场竞争中构建自身

竞争优势，选择不同于行业主流的战略模式，由此产生战略差异度。但是差异性战略作

为一把“双刃剑”，对企业带来不同后果。一方面，企业通过选择具有差异化的战略，

在激烈的市场竞争中脱颖而出，获得独特的竞争优势；另一方面，企业选择差异化战略

的同时对经营管理带来种种弊端，进一步加剧了经营风险，从而对企业违规行为产生影

响。上市公司的违规行为不仅严重破坏了我国资本市场发展秩序，也严重侵害了众多投

资者的合法利益。因此，上市公司违规行为已成为新闻媒体与资本市场广泛关注的焦点。

本文以行业专长独立董事作为切入点，研究企业在经营管理中所采取的战略差异程度对

其违规行为的影响，并在此基础上提出相关建议与结论，希望为保护资本市场参与者的

合法权益、规范企业经营管理等方面提供理论依据和现实意义。

本文基于我国资本市场现行状况，以2010-2020年我国A股上市公司作为研究样本，

以战略差异度为解释变量、行业专长独立董事作为调节变量，企业违规次数为被解释变

量，综合运用回归模型等方法，实证检验企业的战略差异与违规行为之间的关系，分析

具有行业专长的独立董事对二者关系的调节作用。本文通过替换战略差异度指标度量方

式、利用哑变量替换企业违规行为次数以及滞后一期等多种方式进行稳健性检验，并进

一步分析了董事会会议、法治环境、市场化进程、内部控制和产权性质对行业专长独立

董事在不同战略差异度下抑制上市公司违规行为的影响效果。

研究结果表明：（1）企业的战略差异度越大，越倾向于发生违规行为，且实际发

生的违规行为次数越多。（2）具有行业专长的独立董事在其任职上市公司的人数越多

和具有行业专长的独立董事在独立董事总人数中所占比例越高，对战略差异度所引起上

市公司违规行为的负向调节作用越强。（3）高频率的董事会议次数、良好的法治环境、

先进的市场化进程以及完善的内部控制体系有利于行业专长独立董事在较高的战略差

异度下更为有效地抑制任职所在上市公司的违规行为。但是在较大的战略差异度下，相

I

较于国有企业，具有行业专长的独立董事在非国有企业中监督作用更为明显。

本文以行业专长独立董事作为调节效应，从企业战略差异的角度考察其对企业违规

行为的影响，一方面丰富了目前关于影响企业违规行为方面的研究成果，对改善企业合

法经营、促进我国资本市场良好有序发展具有一定的现实价值与参考意义。另一方面，

本文拓展了具有行业专长独立董事研究领域，在其任职上市公司期间可能带来的经济后

果，为企业在实施差异化战略时，避免违规行为的发生提供了相关的指导和建议。

关键词：战略差异度；行业专长；独立董事；公司违规

II

Abstract

Inrecentyears,withthetransformationandupgradingofChinasindustrialstructure,and

theincreasinglyfiercecompetitionbetweendomesticandoverseasmarkets,whethertoadapt

tocomplexexternalenvironmentalchangeshasbecometheprimaryissueforenterprisesto

obtaincompetitiveadvantagesandlong-termdevelopment.Therefore,inordertoleverage

theiruniqueresourceadvantagesintheconstantlychangingmarketenvironmentandbuild

theircompetitiveadvantageinthefiercemarketcompetition,enterpriseschooseastrategic

modelthatisdiff