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国际货币体系的演进:基于货币锚与调整机制的视角.docxVIP

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国际货币体系的演进:基于货币锚与调整机制的视角*

TheEvolutionofInternationalMonetarySystem:

BasedonPerspectivesofCurrencyAnchorandAdjustmentMechanism

【内容提要】本文从货币锚与调整机制的视角分析了国际货币体系的演进。货币锚由实物锚转变为信用锚使得国际货币体系由通货紧缩倾向转变为通货膨胀倾向。国别央行货币政策信誉充当货币锚,造成储备货币发行与国际收支失衡挂钩,也为储备货币发行国实施以邻为壑的货币政策留下了空间。21世纪以来不断恶化的国际收支失衡说明,当前体系下的顺差国与逆差国都通过一些手段推迟了必要的汇率调整。多极化储备货币体系是将储备货币之间的竞争作为货币锚,而超主权储备货币体系是将全球央行货币政策信誉作为货币锚。国际货币体系演进前景的不确定性,导致当前中国政府采用了一种三位一体式的国际金融战略。

关键词:国际货币体系货币锚调整机制

Abstract:Thispaperanalyzestheevolutionofinternationalmonetarysystemfromtheperspectivesofcurrencyanchorandadjustmentmechanism.Thetransitionofcurrencyanchorfromgoldtomonetarypolicyreputationmadethetendencyofinternationalmonetarysystemchangefromdeflationtoinflation.Asaresultofnationalmonetarypolicyreputationplayingtheroleofcurrencyanchor,theissuanceofreservecurrencytackledwithimbalanceofbalanceofpayments,andsometimesreservecurrencyissuermightexecutebeggar-thy-neighbormonetarypolicies.Theexacerbatingglobalimbalanceafter

*作者系中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员、广州市社会科学院助理研究员。

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2000demonstratedthatthenecessaryexchangerateadjustmentswerepostponedbynotonlysurpluscountriesbutalsodeficitcountries.Theanchorforamulti-polarreservecurrencysystemisthecompetitionofdifferentreservecurrencies,andtheanchorforasuper-sovereignreservecurrencysystemisthemonetaryreputationofaglobalcentralbank.TheuncertaintiesaroundtheevolutionofinternationalmonetarysystemdeterminethatChinesegovernmenthasbeentakingathree-edgedinternationalfinancialstrategy.

国际货币体系(InternationalMonetarySystem,IMS)由货币本位(CurrencyStandards)、汇率制度(ExchangeRateRegimes)与国际收支调整机制(AdjustmentMechanismsofInternationalPayments)三部分组成。货币本位与汇率制度一起,为特

定的国际货币体系提供了实现物价稳定的货币锚(CurrencyAnchor)。例如,在金本位制、金块与金汇兑本位制与布雷顿森林体系下,通过规定全部或部分货币的含金量并承诺实施充分的或有限制的黄金与货币之间的自由兑换,黄金在上述体系下均扮演了货币锚的角色。而在当前的牙买加体系下,国际储备货币美元与黄金彻底脱钩,

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