宏观特朗普百日新政展望，概览篇.docx

一、2025年1月应该关注哪些时间点？

1月2日债务上限重新生效，如何解决债务上限将成为国会在2025年初的重要议题。2023

年6月，两党通过的《财政责任法案》将债务上限暂停至2025年1月1日，1月2日开

始美国债务上限暂停结束，将重新生效，美国政府净债务将不能超过2025年1月1日水平。

根据美国财政部长耶伦的表态，美国最早将在1.14-1.23触及债务上限1，此后财政部将不得不通过动用现金等特别措施在不增加政府债务的情况下维持政府运作。根据《国会山报》估计，财政部通过非常规措施可以保证美国政府正常运作到2025年6月2。2024年12月

众议院议长约翰逊承诺2025年初通过预算和解程序将债务上限提高1.5万亿美元。但共和党在众议院的微弱多数给债务上限问题带来不确定性（参见《美国政府最后一刻避免关门》，2024/12/22），由于部分众议员被提名为内阁成员，预计至1月3日，共和党在众议院仅以

217:215的微弱优势领先3，意味着共和党内部需要高度团结，一票不失，才能确保通过预算和解程序。

1月3日新一届国会就任到1月中旬，关注众议院议长选举以及参议院对特朗普重要内阁成员的听证会。1月3日众议院将选举新议长，关注约翰逊能否连任议长。约翰逊在处理12月短期融资法案时导致部分共和党众议员声称不支持其当选议长（参见《美国政府最后

一刻避免关门》，2024/12/22），肯塔基州共和党众议员托马斯·马西已宣布不会在1月3日投票支持约翰逊担任众议院议长，此外，马里兰州共和党议员安迪·哈迪斯亦公开质疑约翰逊领导能力。特朗普是否会继续支持约翰逊也存在一定不确定性4。特朗普希望能够尽快推进立法议程，我们预计特朗普仍将继续支持约翰逊连任议长。虽然特朗普内阁的正式提名将在1月20日提交国会，但参议院相关委员会可能在1月20日前提前对一些特朗普

内阁成员举行听证会。根据特朗普1.0时期以及拜登政府时参议院对内阁成员的确认流程，

关键职位（如国务卿、国防部长、财政部长）的听证会可能早于总统正式就职5，关注1月

10-20日参议院对部分重要内阁成员的听证会。关注财政部长候选人贝森特对减税、约束赤字等财政政策和关税的表态，关注极端鹰派的贸易代表候选人格里尔和商务部长候选人卢特尼克关于加征关税节奏和幅度的表态以及国务卿候选人卢比奥对美国外交战略的表态。

1月6日国会是否能够如期确认特朗普赢得大选胜利。如果约翰逊无法在1月3日成功连

任议长，考虑到共和党当前的多数席位仅为2席，且党内存在较为严重分歧，选举新议长

可能难产。如果选举新议长花费更长时间，甚至可能导致1月6日对特朗普胜选的认证被推迟6，也可能导致共和党立法议程被推迟。

1月20日之前共和党可能对如何推进立法议程提供更详细的说明。基准情形下，预计共和党立法进程将分为两步进行，首先推进移民、能源生产、国防等党内外分歧较小的立法，此后再推进减税等党内分歧较大的立法。此外，目前共和党内部也有部分议员认为，两步走的立法进程可能会导致阻力较大的减税立法最终无法通过，因此有必要将上述重要立法事项“打包”进行。

1月20日特朗普就职典礼后的第一周、甚至首日特朗普可能会发布大量的行政命令，预计主要涉及去监管（特别是逆转拜登时代在环境等领域的政策），收紧移民政策（包括加快遣

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https://www.po/live-updates/2024/12/27/congress/yellen-sees-u-s-hitting-debt-ceiling-in-early-20252/homenews/administration/5059408-trump-criticizes-house-gop-debt-ceiling/

3218票是众议院最低多数票。如果一些议员因疾病或其他原因缺席，则多数门槛会降低。

4https://www.po/news/2024/12/23/mike-johnson-speaker-trump-limbo5ConfirmationprocessoverviewforDonaldTrumpsCabinetnominees,2016-2017-Ballotpedia

6https://www.po/news/2024/12/23/mike-johnson-speaker-trump-limbo返境内非法移民，继续修建边境墙等），以及通过行政令来削减开支。例如，特朗普已确认，其就任总统的第一天就会