- 1、本文档共50页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
内容目录
新能源电气装备领军企业,新能源/新基建助力快速发展 6
公司介绍 6
深耕输配电设备领域,形成变压器、箱变、开关设备三大业务 8
新能源/新基建推动收入增长,毛利率行业领先 9
SWOT分析 10
海上风电:大型化推动变压器升级,出口市场逐步打开 12
国内海上风电蓄势已久,国际海上风电发展可期 12
国内风机市场竞争态势企稳,主机龙头出海加速 14
大型化推动风机快速降本,对变压器提出更高要求 15
公司提供海风升压整体解决方案,前瞻布局大型化与漂浮式 18
海上光伏:处于起步阶段,升压系统价值量高 21
海上光伏仍处于萌芽期,山东、江苏领先发展 21
布局海上光伏升压系统,供货国内首个GW级海光项目 22
数据中心:AI推动能耗大幅增长,未来十年变压器需求CAGR达7...................25
人工智能能耗大幅增长,22-26年全球数据中心用电量有望翻倍 27
2032年全球数据中心变压器市场空间超千亿 28
智能电网:配网投资带动变压器需求,公司积极布局网内市场 30
国内电网投资保持高景气,“十四五”末配网有望贡献增量 30
全球电网建设迎来景气共振,配电变压器需求广泛 33
财务分析:风电抢装造成历史业绩波动,下游行业多元化助力远期稳健发展 35
盈利预测 37
主营业务假设 37
未来3年业绩预测 39
估值与投资建议 40
绝对估值:50.66-56.28元 40
绝对估值的敏感性分析 41
相对估值:48.24-53.60元 41
投资建议:首次覆盖,给予“优于大市”评级 42
风险提示 43
附表:财务预测与估值 45
图表目录
图1:公司历史沿革 6
图2:公司股权结构(截至2024年三季度末) 6
图3:明阳智能体系关联销售占公司营业收入比重(单位:) 7
图4:公司主要产品分类示意图 8
图5:公司产品主要应用领域 8
图6:公司分产品营业收入结构(单位:百万元) 8
图7:公司分产品毛利率情况(单位:) 8
图8:公司箱式变电站主要产品 9
图9:公司变压器主要产品 9
图10:20-22年公司分行业营业收入结构(单位:百万元) 9
图11:24年上半年公司分行业收入与增速(单位:亿元) 9
图12:变压器产品毛利率行业对比(单位:) 10
图13:箱式变电站产品毛利率行业对比(单位:) 10
图14:全国历年风电机组公开招标容量(单位:GW) 12
图15:2022年以来全国海上风电核准容量(单位:GW) 12
图16:中国风电新增装机容量预测(单位:GW) 12
图17:海外风电新增装机容量预测(单位:GW) 12
图18:海外主要整机企业陆风新增订单均价(单位:欧元/kW) 14
图19:海外主要整机企业海风新增订单均价(单位:欧元/kW) 14
图20:海外主要整机企业EBIT走势图(单位:百万欧元) 15
图21:国内陆上风机中标均价走势图(单位:元/kW) 15
图22:我国风电机组年度新增出口发运容量(单位:GW) 15
图23:2023年我国风电机组出口国家分布情况 15
图24:全球新能源度电成本(单位:USD/kWh) 16
图25:我国风电新增装机平均单机容量(单位:MW) 16
图26:2022年全球风力发电机组叶片产能分布(单位:GW) 16
图27:2022年全球风力发电机组齿轮箱产能分布(单位:GW) 16
图28:风电升压变压器主要配置形式 17
图29:海上风电升压系统国内与国际品牌售价对比(单位:万元/台) 18
图30:公司海上风电干式变压器产品实物图 18
图31:公司海上风电植物油变压器产品实物图 18
图32:2021年国内海上风电特种变压器竞争格局(单位:) 19
图33:2021年国内海上风电中压成套设备竞争格局(单位:) 19
图34:公司陆上风电行业收入与占比(单位:亿元,) 19
图35:公司海上风电行业收入与占比(单位:亿元,) 19
图36:截止2023年底全国海风累计装机份额(单位:) 19
图37:全国海上风电平价项目海风机组中标市场份额(单位:) 19
图38:我国各省确权海上光伏项目分布(单位:) 22
图39:公司光伏发电组合式变压器实物图 23
图40:公司MYS9-40.5环保气体绝缘交流金属封闭开关设备 23
图41:我国光伏新增装机展望(单位:GW) 23
图42:公司光伏行业收入变化情况(单位:亿元) 23
图43:公司海上光伏升压系统示
您可能关注的文档
最近下载
- 三年级下册道德与法治课件第二单元6我家的好邻居第一课时说课部编版.pptx VIP
- 个别化学习活动方案(我们的城市).pdf
- 环形双膛石灰窑喷枪调节方法.pdf VIP
- 2024-2025学年八年级数学上册:三角形全等几何模型(半角模型)专项练习.pdf VIP
- 双膛石灰窑用助燃装置及双膛石灰窑.pdf VIP
- gbt的 19075-2003 工业通风机 词汇及种类定义.pdf
- 2024-2025学年八年级数学上册:三角形全等几何模型(一线三等角)专项练习.pdf VIP
- 《双膛石灰窑介绍》.ppt VIP
- 人教版高中英语必修二词汇表(默写版).pdf VIP
- westinghouse西屋踢脚线取暖器WTH-T5说明书.pdf
文档评论(0)