证券公募行业市场前景及投资研究报告：避险.pdfVIP

跟踪分析|证券Ⅱ

证券研究报告

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证券Ⅱ行业行业评级买入

前次评级买入

公募行业总结与展望：避险与回归报告日期2025-01-07

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核心观点：相对市场表现

⚫2024年公募行业复盘：“避险”成主色。根据wind数据（1）ETF快12%

速发展。随着指数化投资理念的普及以及对高透明度低成本的投资侧6%

重，ETF24年获得长足发展，截至24年底，市场上共有1046只ETF，-1%

05/2307/2309/2311/2301/2403/2405/24

总规模达到37260亿元，同比增长82%。随着市场有效性持续提升，-7%

指数产品创新持续推进，ETF进入快速发展的新阶段。（2）公募交易-14%

成本进一步下降。公募基金第二阶段费率改革正式落地，4月19日，-20%

证监会公布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，主要内证券Ⅱ沪深300

容包括动态调降基金交易佣金费率、降低基金管理人证券交易佣金分

配上限。（3）24年利率下行推升债基吸引力，在投资者风险偏好弱化

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的背景下，新发基金债基占比持续维持高位。从收益层面看，截至24

年底，有5720只债券型开放式基金在24年获得正收益。

⚫2025年公募行业展望，股基新发占比有望提升。根据wind数据（1）

ETF规模有望持续扩张。首先，新“国九条”明确要求构建“长钱长

投”的政策体系，建立ETF快速审批通道。其次，23年资产回报率走

低导致主动管理基金规模下滑，到24年政治局会议推出一揽子支持政

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