家电行业2025年策略：政策支持与出口蓝海，关注AI与和微信小店机会.docx

目录

一、 2024年行情回顾：H1出海为主基调，H2以旧换新催化，家电板块整体表现较为强势 4

二、 2025年展望：重视内销政策延续+底部反转，寻找出口结构性亮点，看好AI眼镜+微信小店为家电行业带来新机会 6

(一)内销：期待以旧换新政策延续，看好低基数之下的反转逻辑 6

(二)外销：海外产能建设或降低关税影响，新兴市场结构性机会值得关注 10

(三)主题性机会：看好以AI眼镜为代表的端侧应用拓展至家电，微信小店兴起引领电商渠道变革或存在机遇 16

三、 投资建议 19

四、 风险提示 20

图表目录

图表1：

2024年家电板块表现强于大盘..................................................

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图表2：

2024年家电在申万一级行业中涨幅第四...........................................

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图表3：

2024H1出海为主基调，H2以旧换新催化家电板块行情..............................

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图表4：

截至12月20日，钢价同比-16.98?，年内跌幅-17.72.............................

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图表5：

截至12月24日，塑料价同比+6.94?，年内涨幅+6.30.............................

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图表6：

截至12月24日，LME铜价同比+4.10，年内涨幅+4.38?............................

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图表7：

截至12月24日，LME铝价同比+2.70，年内跌幅-4.56?............................

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图表8：

中央+地方+线上三方平台共同发力以旧换新.......................................

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图表9：

2024年以旧换新政策力度更大..................................................

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图表10：

以旧换新明显提振家电零售....................................................

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图表11：

截至12月19日，以旧换新带动3330万+消费者购买家电以旧换新产品5210万台+....

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图表12：

2024年中国GDP预计同比+4.9?................................................

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图表13：

2023M12起社零总额增速放缓..................................................

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图表14：

重点公司内销占比及财务表现..................................................

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图表15：特朗普关税1.0时期，家空品类受影响较大，冰冷、油烟机影响较小，美对中洗衣机依存度

反升

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图表16：

301调查以来美国对华加征四轮关税，部分家电品类享受豁免......................

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图表17：

企业对美风险敞口分化，但整体影响有限.......................................

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图表18：

白电头部企业积极进行海外产能布局...........................................

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图表19：

海尔智家具备海外本土化生产优势.............................................

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图表20：

美的集团海外产能不断拓展...................................................

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图表21：

众多家电企业布局东南亚产能.................................................

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图表22：

2024M1-M11家电出口表现较为强势.............................................

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图表23：

2024H1美国补库趋势明显.................................