高股息重估尾声与复苏逻辑的序幕.docxVIP

目录索引

一、本期观察：板块普遍上涨，A股优于H股 6

二、投资建议：高股息重估尾声与复苏逻辑的序幕 6

三、板块表现：银行板块上涨，周度换手率上升 12

四、个股表现：个股普遍上涨，高股息率银行表现较好 16

五、转债表现：本期银行转债平均价格上涨0.54% 21

六、盈利预测跟踪：24年业绩增速不变 25

七、风险提示 28

图表索引

图1：测算股息率VS本周涨跌幅（%，截止2024/12/27） 7

图2：测算股息率VS12月以来涨跌幅（%，截止2024/12/27） 7

图3：银行板块和市场指数表现 8

图4：银行板块表现复盘 8

图5：分板块超额收益复盘 9

图6：分板块绝对收益情况 9

图7：2024Q3末公募基金持仓+北向持仓VS本期市场涨跌幅（%） 10

图8：归母净利润TTM同比增速（必威体育精装版可得）VS本期市场涨跌幅（%） 10

图9：2024Q3末公募基金持仓+北向持仓VS年初以来市场涨跌幅（%） 11

图10：归母净利润TTM同比增速（必威体育精装版可得）VS年初以来市场涨跌幅（%）11

图11：银行板块、Wind全A非金融石油石化指数表现 12

图12：银行板块、Wind全A非金融石油石化区间换手率（周） 13

图13：市盈率：银行 15

图14：相对市盈率：银行/Wind全A非金融石油石化 15

图15：市净率：银行 15

图16：相对市净率：银行/Wind全A非金融石油石化 15

图17：股息率：银行 15

图18：相对股息率：银行/Wind全A非金融石油石化 15

图19：银行转债绝对收益与相对收益 23

图20：银行转债、银行板块、可转债指数累计收益率 23

图21：银行转债债性股性一览（截至2024年12月27日） 23

图22：银行转债价位估值一览（截至2024年12月27日） 24

图23：所有银行净利润增速预测（2024E） 27

图24：所有银行营收增速预测（2024E） 27

图25：国有大行净利润增速预测（2024E） 27

图26：国有大行营收增速预测（2024E） 27

图27：股份行净利润增速预测（2024E） 27

图28：股份行营收增速预测（2024E） 27

图29：城商行净利润增速预测（2024E） 28

图30：城商行营收增速预测（2024E） 28

图31：农商行净利润增速预测（2024E） 28

图32：农商行营收增速预测（2024E） 28

表1：中信一级行业区间涨跌幅情况（周） 13

表2：中信一级行业区间换手率情况（周） 14

表3：上市银行区间涨跌幅情况（周） 17

表4：上市银行区间换手率情况（周） 18

表5：上市银行绝对/相对估值、股息率及所处分位情况 19

表6：A+H上市银行AH溢价率及所处分位情况 20

表7：银行转债关键信息一览 21

表8：银行转债区间涨跌幅情况（周） 22

表9：银行转债区间换手率情况（周） 22

表10：A股上市银行净利润增速预测跟踪（2024E） 25

表11：A股上市银行营收增速预测跟踪（2024E） 26

一、本期观察：板块普遍上涨，A股优于H股

本期观察区间：2024/12/23-2024/12/27。本文数据来源于数据。

板块表现方面（图11-18，表1-2）：本期全A下跌0.6%，银行板块整体（中信一级行业）上涨3.9%，排在所有行业第1位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城

商行、农商行变动幅度分别为4.49%、3.79%、3.45%、3.08%。恒生综合指数上涨

1.6%，H股银行涨幅3.3%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。

个股表现方面（表3-6）：数据显示A股银行涨幅前三为浦发银行上涨8.14%、工商银行上涨5.97%、齐鲁银行上涨5.50%，涨幅靠后为重庆银行持平、兰州银行上涨0.80%、浙商银行上涨1.37%。H股银行涨幅靠前为重庆农村商业银行上涨7.82%、

工商银行上涨6.61%，涨幅靠后为广州农商银行下跌5.45%、郑州银行上涨0.99%、渤海银行上涨1.16%。

银行转债方面（图19-22，表7-9）：数据显示本期银行转债平均价格上涨0.54%，跑赢中证转债0.39个百分点。个券方面，涨幅靠前为成银转债（+4.73%）、齐鲁转债（+2.66%），跌幅靠前为重银转债（下跌0.42%）、兴业转债（下跌0.18%）。

盈利预期方面（图23-32，表10-11）：本期上市银行24年业绩增速一致预期不变。

二、投资建议：高股息重估尾声与复苏逻辑的序幕

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