渝农商行负债成本优势突显，重庆经济强力赋能.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u渝农商行概况：立足地区发展战略，规模稳步增长 1

资产规模逐年增长，位居农商行之首 1

股东背景强大，管理团队经验丰富 2

综合化牌照丰富，助力多元经营 2

核心指标 3

杜邦拆解 4

资产规模：重庆区域经济复苏向好，渝农商行扩表步伐稳健迈进 4

负债规模：县域版图深耕细作，网点矩阵广覆深扎 10

价格端：息差稍缓，成本劲攀 11

资产端 11

负债端 13

资产质量：主动出清历史包袱，资产质量逐步改善 14

盈利预测与估值 17

盈利预测 17

相对估值 17

风险提示 18

8附录 19

图目录

图1：公司历史沿革 1

图2：渝农商行资产规模及增速 1

图3：24Q3主要农村商业银行资产规模（千亿元） 1

图4：渝农商行贷款增速及各行业增速贡献拆分 5

图5：2023年西南地区GDP 5

图6：2023年西南地区人均GDP及人均可支配收入情况 6

图7：重庆市2023年GDP构成（按产业） 6

图8：重庆市GDP和人均可支配收入情况 6

图9：全国人口数和四大直辖市常住人口数 6

图10：渝农商行重庆主城/县域贷款规模及市占率 9

图11：重庆规上企业同比增速 9

图12：全国及重庆GDP累计同比 10

图13：全国、重庆和渝农商行的贷款同比增速 10

图14：重庆主要银行网点数 10

图15：渝农商行重庆主城/县域存款规模及市占率 10

图16：渝农商行贷款规模、总资产规模、贷款占总资产比例 12

图17：2024H1银行贷款占总资产比例同行业对比 12

图18：渝农商行一般对公贷款利率和零售贷款利率 12

图19：渝农商行的对公贷款利率和零售贷款利率与对标行差值 12

图20：渝农商行存款规模、总负债规模、存款占总负债比例 13

图21：2024H1个人存款占总负债比例同行业对比 13

图22：2024H1个人活期占总负债比例同行业对比 14

图23：2024H1个人定期占总负债比例同行业对比 14

图24：渝农商行不良贷款余额、核销不良贷款规模及不良率 14

图25：渝农商行与对标行不良率 14

图26：渝农商行、重庆银行与三峡银行不良率 15

图27：渝农商行与对标行不良生成率 15

图28：渝农商行与对标行关注率 15

图29：渝农商行与对标行逾期率 15

图30：渝农商行拨备覆盖率 16

图31：2024Q3拨备覆盖率同行业对比 16

图32：渝农商行核心一级资本充足率 16

图33：2024Q3核心一级资本充足率同行业对比 16

表目录

表1：渝农商行股权结构（截至2024/9/30） 2

表2：上市农商行子公司情况（截至2024/06/30） 3

表3：渝农商行核心指标一览（亿元） 3

表4：渝农商杜邦拆解 4

表5：24H1，渝农商行与其他上市农商行的资产结构对比 4

表6：2024年成渝地区双城经济圈建设工作重点 6

表7：2024年重庆市构建现代化产业体系工作重点 7

表8：24H1渝农商行、重庆银行和三峡银行在重庆的网点分布情况 10

表9：24H1，渝农商行与其他上市农商行的负债结构对比 11

表10：渝农商行和对标行息差对比 11

表11：渝农商和对标行资产收益率对比 12

表12：渝农商行和对标行负债成本率对比 13

表13：渝农商行和对标行活期、定期存款成本率对比 13

表14：渝农商行分行业不良贷款占比及不良率 16

表15：关键假设指标参数预测 17

表16：可比公司估值 18

表17：公司核心管理层 19

附表：财务预测与估值 20

渝农商行概况：立足地区发展战略，规模稳步增长

立足本地发展，多元化经营布局。重庆农村商业银行（以下简称“渝农商行”）前身重庆市农村信用社成立于1951年，为2003年农村信用社改革首批试点单位，2008年渝农商行正式挂牌；2010年，渝农商行成功在港交所主板上市，成为全国首家上市农商行、西部首家上市银行；2019年，渝农商行成功在上海证券交易所主板挂牌上市，成为全国首家“A+H”

股上市农商行、西部首家“A+H”股上市银行。渝农商行深入推进“零售立行、科技兴行、人才强行”发展战略，着力构建“一体四驱”发展体系。截至2024年6月末，渝农商行下辖7家分

行、35家支行，共1743个营业机构，并发起设立了1家金融租赁公司、1家理财公司、12家村镇银行。

图1：公司历史沿革

数据来源：公司公告，同花顺iFind，