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财务报表分析第三版答案

【篇一：财务报表分析案例练习与答案】

ss=txt财务比率分析案例练习与答案

评价公司未来财务状况

评价公司的长期财务状况是一项重要的工作，对于管理者来说，这

是制定公司目标和战略的依据，而对于外部人来讲，这是考虑是否继

续提供贷款、是否安排长期供应合同以及是否投资于该公司股权的决

策依据。历史上不乏这样的公司例子：它们雄心勃勃地着手搞投资项

目，随后却发现它们的项目组合不能按可接受的条件筹集到所需的资

金，最后的结果就是投资项目很快半途而废，而此时公司已花费了大

量的财务、组织和人力成本。

在公司的财务报表反映出严重的问题之前，就预测出公司财务系统

的未来不平衡，并考虑能够在时间和资金耗尽之前采取有效的纠正行

动，这是公司管理者的重要职责。避免破产并不是足够的标准，管理

者必须确保资金流的连续性，保证重要战略性项目的资金需要。

图1提供了公司财务系统的概念框架，其中对于是否能在未来2—3

年中保持平衡提出了建议的评估步骤。本节其余部分分别就分析过程

的每一步展开讨论，并提供了各种财务比率评价的练习，这是财务状

况分析中非常重要的部分。最后演示了公司营运特征与其财务特征之

间的关系。

第一步：目标、战略与营运特征以及第二步：公司销售的预测

要评价公司长期财务状况，必须从对以下内容进行全面调查开始着

手：（1）管理者对公司及其选择的每种业务（产品市场）制定的目

标；（2）每种产品市场的战略计划；（3）就规模增长、产品价格、

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波动性和可预测性方面对市场进行展望；（4）每种产品市场的主要

的营运/技术/竞争/政府监管的特征和风险；（5）公司销售收入预测。

?

第四步：未来盈利和竞争业绩

在长期中取得较高的盈利是非常重要的，盈利水平将对以下方面有

重要影响：公司进行债务融资的能力；（2）公司普通股的价值评估；

（3）公司管理者发行普通股的意愿；（4）公司销售增长的持续性。

另外，一个合理的出发点是分析过去盈利性的状况，而这应该从对相

应会计核算方法选择和假设的认真审查开始：

公司盈利的平均水平、趋势以及波动性如何？

考虑市场展望以及竞争和政府监管方面的压力，公司盈利性水平的

持续性如何？（图3总结了能够影响公司未来盈利业绩的市场和行

业因素。）公司的盈利性是否会由行业和竞争条件的改善而得到有利

的影响？管理者是否发起了重要的盈利改进项目？

4.是否有任何“潜在”问题，比如相对于公司的销售收入而言，存在

令人怀疑的日益积累的高额的应收账款或者存货，或者存在一系列非

正常的交易或者会计核算方法的变化？5.从客户服务、新产品开

发、产品质量以及管理层和员工的稳定性和发展方面来看，公司是否

表现良好？公司目前的利润水平是否是以牺牲未来的利润及其增长

为代价的？

第五步：未来的外部融资需求

公司是否有未来外部融资需求，取决于未来的销售增长、现金周转

期的时间长度、公司盈利水平以及盈利留存的比率。如果公司销售增

长较快且现金周转期较长（相对于销售收入来说，长收款期+高存货+

高工厂和设备成本），以及盈利性和盈利留存比率都较低，就将造成

日益增长的外部融资需求，从而需要以贷款、发行债券以及发行股票

的形式筹集资金。为什么？因为快速的销售增长会导致已经规模巨大

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的总资产的快速增长。而总资产的增长部分也将由应收账款和应计费

用的增长所抵消，同时将由所有者权益的增长满足一小部分。然而，

资金供求的差距是巨大的。例如，在表1所描述的公司中，