2024年12月信用债市场跟踪.pdfVIP

定期报告

一、2024年12月回顾

继11月突破前低后，年末债市迎来极致行情，在预期交易主导的背景下，各期限债券连破

关键点位。与火热行情相对的，是央行在流动性投放操作上的变化，月初逆回购延续大额回笼

格局，12月9日起转入净投放但规模较小，整体逆回购操作净投放量处于今年各月中间偏低水

平，月中1.45万亿元MLF到期仅以3000亿元续作，降准预期再次落空，最终随着月末央行公

告，当月国债净买入3000亿元、买断式逆回购1.4万亿元，其中国债净买入增加1000亿元，

买断式逆回购较上月新增6个月期限7000亿元、规模合计增加6000亿元。市场对流动性的预

期以另一种方式实现，结果相近但方式不同，这样的操作一方面在客观上为后续货币政策留足

了空间，另一方面，结合月底央行对债券违规交易机构处罚落地、交易商协会召开金融市场投

资者座谈会，彰显出监管有意引导债市脱离近年以来对预期过度交易的趋势。信用债本月整体

偏弱，在流动性助推下有所补涨但未能全程跟随利率强势下行，利差被动走阔。

（一）信用债审核进度

证监会/交易所：2024年12月已受理债券拟发行金额11267.76亿元较上月继续增长，分

品种看，短期公司债、私募债、小公募、次级债、永续债、企业债、科创债、乡村振兴债、绿

色债券受理金额分别为395.40亿元、5033.65亿元、4780.12亿元、100.00亿元、498.79亿

元、131.20亿元、204.00亿元、69.00亿元、55.60亿元。分地区看，北京、江苏、山东、广

东超千亿元，分别为1622.25亿元、1468.54亿元、1237.22亿元、1082.90亿元。重点省份占

比较上月增长至6.33%。

通过方面，短期公司债、私募债、小公募、永续债、科创债通过金额分别为60.00亿元、

384.80亿元、295.00亿元、89.00亿元、83.02亿元。分地区看，仅有广东、湖北超百亿元，

分别为351.00亿元、175.00亿元。重点省份占比12.12%较上月大幅增加但绝对金额较小。

NAFMII：预评中金额1733.67亿元较上月继续增长。分品种看，中票、SCP、CP分别为

1021.27亿元、654.40亿元、58.00亿元。分地区看，安徽、上海、浙江、河北、江苏、北京、

山东、福建均超百亿元，分别为275.00亿元、240.00亿元、176.52亿元、171.00亿元、

169.50亿元、150.60亿元、138.00亿元、100.00亿元。重点地区占比7.79%较上月反弹。

完成注册金额2841.06亿元较上月大幅增长。分品种看，中票、SCP、CP、PPN分别为

1982.86亿元、601.00亿元、202.80亿元、54.40亿元。分地区看，江苏、山东、北京、广东

超300亿元，分别为423.74亿元、414.64亿元、375.00亿元、315.00亿元，重点省份占比

8.17%大幅下降。

（二）信用债发行情况

12月一级发行市场清冷，尽管发行环境良好，但地方债快速发行与信用债一定程度上形成

替代效应，主要品种发行规模10285.07亿元较上月下降17.54%。信用债净融资再次转负，其

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