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证券研究报告
策略研究|深度报告
拐点之上
——2025年A股年度策略
2024年12月31日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
回顾2024年,“924”政策组合拳后,风险偏好迅速回升,推动市场“V”型反转。市场呈现行
业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。展望2025年,在“稳住楼市股市”、财政政策“更
加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下,预计企业盈利将见到拐点,流动性的充裕进一步
提升估值,全年延续涨势。风格方面,上半年看好核心资产,下半年看好哑铃策略。
|分析师及联系人
包承超邓宇林肖遥志周长民
SAC:S0590523100005SAC:S0590523100008SAC:S0590523110008SAC:S0590524030003
龚嫣然
请务必阅读报告末页的重要声明1/53
策略研究|深度报告
2024年12月31日
glzqdatemark2
拐点之上
——2025年A股年度策略
➢2024年政策超预期转向,2025年有望兑现政策效果
相关报告回顾2024年,“924”政策组合拳后,风险偏好迅速回升,推动市场“V”型反转。
1、《并购风起,助力无锡新质生产力发展》
市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。但由于基本面的拐点尚不
2024.12.29
2、《岁末年初的日历效应》2024.12.25明确,景气度投资有效性处于历史低位,机构的赚钱效应相对较差。展望2025年,
在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下,A
股市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点,预计全年延续涨势。
➢宏观主线:机遇大于风险,焦点在于地产和出口
展望2025年,我们对国内宏观的基本判断是弱复苏。中国在趋势上跟随于全球制
造业补库,幅度上取决于国内地产“止跌回稳”程度,但需关注特朗普上台后的关
税风险。中国宏观有望在两个方面超预期:1)流动性更宽松。货币政策十余年来
首次转向“适度宽松”,且美联储于2024年进入降息周期,预计2025年流动性将
更加充裕。2)地产下行周期接近尾声,政策支持下有望“止跌回稳”。预计城中
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