央国企量化选股优选策略与1月组合.docxVIP

目录

TOC\o1-1\h\z\u沪深A股央国企有效因子测算 1

沪深A股央国企优选策略 2

3“一带一路+国企”优选策略 4

4“数字经济+国企”优选策略 5

5“国家安全+国企”优选策略 6

6“银行+国企”优选策略 8

7风险提示 9

图目录

图1：股息率（TTM）的IC序列及累计曲线 2

图2：股息率（TTM）的分组净值图 2

图3：“央国企优选”组合净值表现 3

图4：“一带一路+国企”组合净值表现 5

图5：“数字经济+国企”组合净值表现 6

图6：“国家安全+国企”组合净值表现 7

图7：“银行+国企”组合净值表现 9

表目录

表1：央国企中有效因子构建 1

表2：央国企中有效因子表现 1

表3：“央国企优选”组合收益分析 2

表4：1月“央国企优选”组合 2

表5：“一带一路+国企”组合收益分析 4

表6：1月“一带一路+国企”组合 4

表7：“数字经济+国企”组合收益分析 5

表8：1月“数字经济+国企”组合 6

表9：“国家安全+国企”组合收益分析 7

表10：1月“国家安全+国企”组合 7

表11：“银行+国企”组合收益分析 8

表12：1月“银行+国企”组合 8

沪深A股央国企有效因子测算

建模筛选央国企有效因子。结合央国企特性，从以下7个维度筛选出在国企中选股表现优异的因子，对国企进行综合打分。此外，对数字经济、一带一路、国家安全、银行相关国企也分别建模，筛选因子，进行综合打分，形成股票组合。

表1：央国企中有效因子构建

维度

因子

计算公式

分红维度

股息率（TTM）

过去12个月每股现金分红除以股票价格

估值维度

市盈率（TTM）

总市值／归属母公司股东的净利润（TTM）

公司业绩

归属母公司股东的净利润的同比增长率

（本期-上年同期）／ABS上年同期*100%

ROE（TTM）

归属于母公司的净利润（TTM）／归属于母公司的股东权益

营业收入

公司主营业务收入+其他业务收入

抗风险能力

短期偿债能力-现金流量比率

经营活动产生的现金流量净额／流动负债

长期偿债能力-已获利息倍数

息税前利润／利息费用

波动维度

过去24个月的波动率

过去24个月股票月收益率的标准差

情绪维度

过去一个月成交量

-

ESG维度

万得ESG综合得分

-

数据来源：

2016.01-2023.06期间，在沪深央国企中，股息率越高、公司业绩成长性越高、抗风险能力越强的央国企下期收益率越高，估值越低、波动率越低、成交量越低的央国企下期收益率越高。股息率、市盈率、波动率、成交量因子与国企下期收益率相关性较强，净利润、现金流量比率、已获利息倍数等财报相关因子为季度数据，月度换仓相关性会相对较低。

国企的股息率（TTM）与股票下期收益率正相关，股息率越高的国企下期收益率越高。从分组净值图可以看出，组1到组5组间差异明显且单调性良好。

表2：央国企中有效因子表现

维度

因子

IC均值

IC标准差

T统计量

IC胜率

IR

|IC|0.02占比

分红维度

股息率

0.061

0.18

3.21

61.36%

0.34

95.45%

估值维度

市盈率

-0.069

0.19

-3.43

65.91%

-0.37

93.18%

波动维度

波动率

-0.073

0.15

-4.61

68.18%

-0.49

89.77%

情绪维度

成交量

-0.063

0.16

-3.79

61.36%

-0.40

87.50%

公司业绩

净利润同比增长率

0.023

0.10

2.03

58.82%

0.22

82.35%

抗风险能力

现金流量比率

0.023

0.09

2.48

67.42%

0.26

79.78%

已获利息倍数

0.025

0.11

2.07

57.30%

0.22

86.52%

数据来源：wind，

图1：股息率（TTM）的IC序列及累计曲线 图2：股息率（TTM）的分组净值图

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

2016-022016-06

2016-02

2016-06

2016-10

2017-02

2017-06

2017-10

2018-02

2018-06

2018-10

2019-02

2019-06

2019-10

2020-02

2020-06

2020-10

2021-02

2021-06

2021-10

2022-02

2022-06

2022-10

2023-02

-0.1

-0.2

-0.3

-0.4

ic值（左轴） ic累计（右轴）

6.0

5.0