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企业并购中的财务风险分析

—、企业并购存在的财务风险1

1.1支付风险1

1.2融资风险2

1.3估值风险3

二、企业并购财务风险产生的原因4

2.1支付工具的选择导致支付风险4

2.2企业逃避债务动机导致融资风险4

2.3并购企业价值评估不准确导致估值风险4

2.4信息失真导致的财务风险5

2.5整合资源冲突导致的财务风险5

三、企业并购财务风险的防范5

3.1准确评估确定目标企业的价值5

3.2选择合理的支付方式防范企业并购中的支付风险6

3.3制定融资决策并防范企业并购融资风险6

3.4完善并购相关财务制度，加强资源整合7

3.5多种手段并举，加强并购重组监督8

四、结论8

参考文9

摘要

企业并购经过百年的理论磨炼与实践、研究和探索，已经成为现在市场上非常重要的力量。如果企业想

要改变现有的企业规模、垄断市场经济，那么大多数会通过并购的方式获得更多的利益，但是期间也会出现

很多的风险，主要是财务上的风险，如支付、融资、估值、流动性、整合、信息不对称等风险。不归债务会

出现融资风险、评估的价值不准确会出现估值风险、管理层的出发目的可能会出现流动性风险、支付方式的

选择会出现支付风险、并购后如果整合问题的重视程度不高会出现整合风险。本文主要通过慎重选择目标企

业从而获得有价值且准确度较高的价值信息、制定科学合理的融资风险决策防范方案、制定建立合理的工作

制度来加强财务风险、选择合理的支付方式来降低企业并购中的支付风险、建立流动性风险管理制度等措施

解决上述问题。总之，企业并购时一定要全面考虑，不能过于草率，有备无患。

关键词：企业并购财务风险原因分析财务风险防范

—、企业并购存在的财务风险

企业并购流程一般是选定一家合适的目标企业，对该企业进行价值评估，结合自身企业的

资金能力来选择支付方式，如果资金不够使用就要考虑到资金的筹集、筹集方式的选择。在此期

间，不管做什么选择都会产生大小不一的财务风险E,如支付、融资、估值、并购后的整合风险、

流动性风险等。

1.1支付风险

企业并购方式多种多样，如何选择都需要结合自身的资金实力以及目标企业的规模大小，

需要考虑方方面面来决定支付方式⑵。一般有以下几种方式可供选择：股票、现金和混合支付方

式等。不同的支付带来的风险也是不一样的，单一的支付方式所承担的压力会大大的提升。

1.1.1股权支付风险

股权支付实际上是用自己的股权支付给目标公司来换取一定比例的股权，从而使得支付对

价。

股权支付有以下优点：（1）现金量减少，从而现金压力也减小了；（2）使用股权支付，目

标企业的权益展现的是控股公司的股权，它的风险是由并购公司和被并购方共同承担；（3）使

用股权支付，对于目标企业而言它的收益会被推迟，同时也达到了延期纳税的好处⑶。

股权支付有以下缺点：（1）目标企业没有及时获取流动性资金；（2）使用股权支付，对于

并购方而言它的股权被稀释了，会影响最终的控制权，所以大多数交易不会选择单一的方式去

并购其他企业的。所以更多的是选择混合方式来实现并购，比如有些是部分采用现金方式支付，

剩余部分采用股权方式支付，这样可以降低并购带来的支付风险。

1.1.2现金支付风险

（1）现金支付的优点

现金方式支付是最直接了当，最大优点就是周转快，一旦目标公司收取对价支付后，就会立

刻失去对原来公司的所有权，这个是现金支付方式的最鲜明的特点，既清楚又快捷回。这样也使

得给同期其他并购企业措手不及，无法及时筹集资金。目标企业收到现金支付后也不用担心并

购后的发展前景，以及利息、通货膨胀等原因影响。所以，大多数目标企业都比较喜欢并购企业

使用现金支付。

（2）现金支付的缺点:

1

如果企业并购选择支付的方式全部为现金的话，虽然原企业的股权并没有被稀释，但是企

业的资金压力直接上升，成为一项负担。假设资金链中断，并购企业可能也筹集不到大量的资金

来解决资金链⑸。对于目标公司的股东而言，收到并购公司的现金只能及时地缴纳税款，不能延

退，也不能享受到任何优惠。

1.1.3混合支付风险

混