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存货相关成本模型的假设经济批量基本模型模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货日平均存货量存货相关总成本生产经济批量计算问题PI=初始投资后现金流的现值/初始投资决策规则：PI〉1，接受，否则拒绝（适合于独立项目）问题：规模问题（互斥项目）资本配额**项目寿命不同的方案更新链法年等额回收额法更新改造项目决策多方案组合折现率问题更新链法**更新链法**隐含的假定，项目是可以重复的更新链重复次数，先求最小公倍数，再除以每个项目的寿命年等额净回收额法（等额年成本法）A=NPV/（P/A，i，n）**A公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替4年前购置的一台旧设备，以减少运行成本。有关资料如下表**1、净现值都大于零的情形，增加项目比不增加要好：A1B1C1A1B1,A1C1,B1C1,A1,B1,C12、现金流可加3、淘汰后需要考虑的投资组合有A1B1C1，A1B1C2，B2C2实质：机会成本资本成本WACC=（1-L）×Ks+L×Kd×（1-T）Ks：CAPM模型Kd：利率类比公司求Ks证券价值债券估价模型股票估价模型基本模型零成长股票模型固定成长股票模型证券投资组合的目标公司风险分散理论市场风险规避理论证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司风险投资组合目标组合公司风险的衡量风险控制要素风险控制结论组合市场风险的衡量（β系数）资本资产定价模型（CAPM）σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线无风险报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。应收及应付款项管理存货管理营运资金需要量预测营运资金政策公司信用政策信用政策的制定现金折扣利用决策信用期间折扣条件信用标准信用收益信用成本放弃折扣的信用代价放弃折扣的决策标准投资报酬率＞丧失折扣的成本率存货资金定额管理存货经济批量基本模型（EOQ模型）生产批量模型资金定额核定方法储备资金定额生产资金定额产品资金定额**资产负债所有者权益融资投资经营活动利润分配投资者银行金融机构投资公司等资本市场货币市场财务管理财务管理的基本内容**融资（中长期融资和短期融资）长期投资（资本预算）短期投资（营运资金管理）利润分配（股利分配）学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。资本预算的定义投资受益期超过一年的投资项目的决策资本预算的类型固定资产的购买或更新各种类型项目决策企业规模的扩大，购并企业新开办企业资本预算的基本原理**企业价值最大化（现金流最大化）针对赢利性企业有别于经营预算净现值原则现金流量测算的实质：**预计未来特定时点发生的特定金额的现金流未来的不确定性假定简化问题时点（简化计算为前提）假定发生在年初或年末金额：从预计的利润表出发，计算现金流的过程税的问题测算要主要的问题**发生的主体：和资本预算的主体相关相关成本和无关成本，机会成本，对其他部门或项目的影响实体现金流和股权现金流1．初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）2．营业期：营业现金流量3．终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回不考虑所得税时的计算各年营业NCF＝收入－付现成本＝利润＋非付现成本考虑所得税时的计算各年营业NCF＝收入－付现成本－所得税税前NCF＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率税前NCF×（1－税率）＝税后利润＋非付现成本某工业项目需要原始投资500万元，其中固定资产投资300万元，