兴业证券-汽车行业电动智能的征程系列4：平价高阶智能化，下一个车企竞争的胜负手-230606.pdfVIP

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业

研证券研究报告

究＃industryId＃

汽车行业

电动智能的征程系列4：

＃平价高阶智能化，下一个车企竞争的胜负手

＃investSuggestion＃(维持）

推荐investS

uggesti＃createTime1＃

2023年06月06日

行onChan

ge＃投资要点

业重点公司＃summary＃

生产技术产品技术需求挖掘的代际变革和边际优化是车企崛起的重要原因。复盘全球和//

深重点公司EPS（元）评级国内汽车工业发展史，不同时期崛起的车企的共性是具备：天时（和平时期+经济平稳）+

++//)

2023E2024E地利（国家发展产业政策）人和（生产技术产品技术需求挖掘定义。从车企角度天时

度地利难以左右，生产技术产品技术需求挖掘定义能力的代际变革和边际优化是车企角度//

比亚迪9.1913.90增持可以崛起的核心原因。（1）生产技术角度，汽车工业的生产方式经历了：手工生产—大批

研广汽集团0.961.11买入量生产—精益生产的代际性的变迁，生产效率的大幅提升和成本的大幅降低也造就了福特/

究丰田本田特斯拉等一批企业的崛起，其中又有平台化，模块化生产方式创新带来的降本//

长安汽车1.121.00增持增效。（2）产品技术角度，汽车行业经历了从蒸汽/电力驱动—内燃机驱动—电驱动的代

报长城汽车0.691.17增持际性变迁，在每个时代内部又有一些技术的持续优化，如发动机的性能提升、涡轮增压技

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术的应用、混动架构的调整、产品形态的调整等。（）需求挖掘角度，细分市场需求的满

告来源：兴业证券经济与金融研究院足给一些车企带来机会，汽车行业陆续出现跑车，平民车，大型轿车，皮卡，气泡车，经

济型轿车，SUV，MPV等细分市场，一些市场反应敏捷的企业享受到细分市场快速成长

＃relatedReport＃80MPV

相关报告的红利。如美国年代的紧凑小车和细分市场的需求挖掘给日系和德系企业带来机

会，中国的SUV市场的快速成长相继给长城/长安/广汽/吉利等企业带来机会，女性用车/

【兴证汽车】电动智能的征程越野车家庭用车等细分市场的需求挖掘也给欧拉坦克理想等品牌带来机会。代际变革是///

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：新势力的突破之路：从“范式的转移，相对于边际的优化，孕育着更加巨大的机会和更加持久的竞争力。