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策略专题报告/证券研究报告
内容目录
1海外：美联储1月“按兵不动”概率约九成3
2国内宏观：决策层积极定调来年5
3A股市场：权重上涨，四大行新高6
4未来一个月重点关注事件一览10
5风险提示10
图表目录
图1.过去一个月全球大类资产走势：NYMEX天然气连续两个月领涨3
图2.市场预期1月按兵不动的概率仍在九成左右4
图3.美元指数触及年内新高4
图4.金价承压，本月下跌1.1%4
图5.本月大盘表现更佳7
图6.TMT和大金融风格占优7
图7.通信、银行以及电子为本月表现前三的行业8
图8.政策预期兑现，涨停公司占比回落8
图9.本月上涨公司占比逐周下降8
图10.政策和宏观数据空窗期，市场情绪走低，杠杆资金风险偏好降至半年低位9
图11.未来1月关注中国12月PMI、美联储12月CPI等10
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
策略专题报告/证券研究报告
1海外：美联储1月“按兵不动”概率约九成
海外方面，美国经济维持韧性，降息预期有所回落。美国12月制造业PMI创今
年6月以来的最高水平，新订单指数创五个月以来的最大涨幅，表明美国制造业
正在企稳。11月零售销售略超预期，显示出消费者支出的韧性持续，其中，汽车
购买量激增，网上购物强劲增长，但其他领域的支出喜忧参半。通胀方面，11月
CPI同环比加速上行，核心CPI与核心PCE持平10月，显示价格压力有所放缓，
不过仍高于美联储2%的通胀目标。就业方面，11月非农新增就业小幅高于预期，
且前值上修，不过同时失业率高于预期。相比非农对应的机构调查，在天气因素
干扰下，失业率对应的家庭调查相对或更为准确。美联储12月FOMC会议表态
更加谨慎，声明中最重要的变化在于对后续降息的节奏加了定语，从“考虑联邦
基金利率目标区间调整”变成“考虑联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和
时点”。后续美联储或将采取更谨慎的降息路径，其中通胀能否继续下行是降息
的必要条件。截至12月27日，美债利率较11月上行44BPs至4.62%，美元指数
上涨2.1%至108.02。美股市场方面，纳指涨2.6%、标普500跌-1.0%、道指跌4.3%。
图1.过去一个月全球大类资产走势：NYMEX天然气连续两个月领涨
12月涨跌幅(%)年初至今(%)
NYMEX天然气
俄罗斯卢布
FAAMNG
日经225
恒生国企
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