绿色金融与企业全要素能源效率：影响机制与实证检验.pdf

■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■

绿色金融与企业全要素能源效率：

影响机制与实证检验

１１１２

王亚飞，石铭，罗曼，苏雅

（１．重庆师范大学经济与管理学院，重庆４０１３３１；２．南昌大学经济管理学院，南昌３３００３１）

摘要：提升全要素能源效率是攻克能源短缺与环境污染困境、实现生态环境保护与经济发展双赢的关键

路径。经研究发现，在观察期内，绿色金融显著促进了企业全要素能源效率提升。异质性分析揭示，绿色金融

在民营、外资及接受本土十大会计师事务所审计的企业，以及历史更悠久的企业中对全要素能源效率的促进

作用更为显著。机制检验表明，绿色金融能够通过推动绿色管理创新、能源体现式技术进步以及资本体现式

技术进步间接影响企业能源效率，且环境规制的存在对该效应起到强化作用。经进一步研究得出，国家绿色

金融改革创新试验区政策有助于提高试点地区内企业的全要素能源效率，但该政策成效及持续性在区域间表

现出显著差异。鉴于此，为提升企业全要素能源效率，应稳步推进绿色金融市场发展，建立支持企业开展绿色创

新活动的长效激励机制，同时，政策制定需充分考虑企业和区域的特征差异，以增强绿色金融政策的靶向性。

关键词：绿色金融；企业全要素能源效率；改革创新试验区；回归控制方法；因果关系识别

中图分类号：Ｆ０６１．３；Ｆ８３２文献标识码：Ａ文章编号：１００５－２６７４（２０２４）０８－１１４－１５

一、引言

中国自改革开放以来经济迅速发展，但也面临资源过度消耗及引致的诸多环境问题。党的二十大报告

强调，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，必须“推动绿色发展，促进人与自然和谐

［１］

共生”。有文献研究显示，能源部门对化石燃料的依赖直接导致温室气体及主要污染物排放，因此限制能

［２］

源消费是缓解资源短缺与环境污染的关键路径。然而，基于中国“富煤、贫油、少气”的资源结构，以及尚

［３］

未完成的工业化和城镇化进程，短期内能源需求的增长和以煤为主的消费结构难以根本改变。因此，实现

经济高质量发展的关键在于提高能源利用效率，以推动生态文明建设与经济增长的协同发展。

融资约束是提升能源效率的一大挑战。据联合国预测，实现《巴黎协定》目标需全球每年投资１.５

万亿美元于绿色领域，远超政府贷款能力。这一资金缺口突显了深化金融市场与动员社会资本到技术

革新与环境可持续领域的迫切性，促成了绿色金融的兴起。绿色金融旨在引导资本流入环保项目，缓解

［４］

节能技术研发和绿色转型资金短缺，支持可持续绿色增长。在新发展理念指导下，中国不断优化绿色

金融发展理论与政策体系。２０１２年，中国银保监会颁布《绿色信贷指引》，推动了绿色金融政策的系统

收稿日期：２０２４－０３－０１

基金项目：重庆市自然科学基金项目（２０２４ＮＳＣＱ－ＭＳＸ４７７９）；重庆市教育委员会研究生科研创新项目（ＣＹＳ２３４１１）

作者简介：王亚飞，重庆师范大学经济与管理学院教授，主要从事环境经济学、绿色金融与绿色全球价值链研究；苏雅，南昌大学经济管理

学院博士研究生，主要从事数字金融研究。

１１４

绿色金融与企业全要素能源效率：影响机制与实证检验

化和规范化；２０１７年，五省绿色金融试验区设立，标志着中国绿色金融体系进入政策与实践并行的新阶

段。截至２０２２年６月，中国绿色贷款余额达１９.５５万亿元，年增４０.４％，绿色债券存量１.２万亿元，全球

排名第二，展现出中国在绿色金融领域的显著进展。［５］

随着绿色金融市场的迅速扩张，绿色金融与能源效率之间关联的学术关注日益增多。现有研究主

要从以