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证券研究报告|行业策略
国盛证券证券研究报告|行业策略
GUOSHENGSECURITIESgszqdatemark
20241219
年月日
通信
通信
AI的新视角：从算力之战到能源之争
AI的新视角：从算力之战到能源之争
一—通信策略之Al基础设施篇
——通信策略之AI基础设施篇
站在当前时点，我们重新评估AGI的发展趋势和投资者预期。市场以算力为起点，
站在当前时点，我们重新评估AGI的发展趋势和投资者预期。市场以算力为起点，增持(维持)
增持（维持）
延伸出GPU、光模块、交换机、存储等赛道，并借力海外映射，对AI应用翘首
延伸出GPU、光模块、交换机、存储等赛道，并借力海外映射，对Al应用翘首
以盼，但忽略了当算力放量时对上游基础设施的拉动。如果说应用是爆发力最强
以盼，但忽略了当算力放量时对上游基础设施的拉动。如果说应用是爆发力最强
行业走势
的方向，那基础设施便需久久为功，不仅是液冷散热，对能源的需求才是根本，行业走势
的方向，那基础设施便需久久为功，不仅是液冷散热，对能源的需求才是根本，
这也是本文的出发点。
这也是本文的出发点。
——通信——沪深300
通信沪深300
40%
40%
边际变化：AIDC与传统数据中心最大的区别点之一，在于用电水平大幅提高。
边际变化：AIDC与传统数据中心最大的区别点之一，在于用电水平大幅提高。
28%
AIDC具有数据量大、算法复杂以及24/7即时响应的特点，因此与传统的数据中28%
AIDC具有数据量大、算法复杂以及24/7即时响应的特点，因此与传统的数据中
心相比，AIDC需要消耗大量电量。随着AI的迅速发展，预计集成大语言模型的
心相比，AIDC需要消耗大量电量。随着AI的迅速发展，预计集成大语言模型的
16%
16%
AI软件将会迅速发展，训练需求和推理需求共振，未来数据中心用电量将大幅提
AI软件将会迅速发展，训练需求和推理需求共振，未来数据中心用电量将大幅提
4%
升，AIDC会成为新一代“电老虎”,数据中心消耗电力的比重会进一步提升。4%
升，AIDC会成为新一代“电老虎”，数据中心消耗电力的比重会进一步提升。
SemiAnalysis预测，全球数据中心关键IT电力需求将从2023年的49GW激增至
SemiAnalysis预测，全球数据中心关键IT电力需求将从2023年的49GW激增至
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