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金融市场基础知识考点：多层次资本市场

金融市场基础知识考点：多层次资本市场

导语：多层次的资本市场能够对不同风险特征的筹资者和不同风

险偏好的投资者进行分层分类管理，以满足不同性质的投资者与融资

者的金融需求，并最大限度地提高市场效率与风险控制能力。

多层次资本市场的主要内容与结构特征

(一)多层次资本市场的内容

多层次资本市场体系是指针对质量、规模、风险程度不同的企业，

为满足多样化市场主体的资本要求而建立起来的分层次的市场体系，

具体包括主板市场、二板市场、三板市场和四板市场。

1.主板市场

主板市场又称一板市场，即传统意义上的证券市场，是指在有组

织的交易场所进行集中竞价交易的市场，主要是为大型、成熟企业的

融资和转让提供服务。

我国内地主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两

个市场上市。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上

能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。

2.二板市场

二板市场又称为创业板市场，指与主板市场相对应，在主板之外

专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业

提供资金融通的股票市场，此市场还可解决这些企业的资产价值(包括

知识产权)评价，风险分散和创业投资的股权交易问题。

3.三板市场

三板市场又称场外市场，包括场外交易市场的全国中小企业股份

转让系统(俗称新三板)、区域性股权交易市场和证券公司主导的柜台市

场。主要解决企业发展过程中处于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的

中小企业在筹集资本性资金方面的问题，以及这些企业的资产价值(包

括知识产权)评价、风险分散和风险投资的股权交易问题。

4.四板市场

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四板市场即区域性股权交易市场(也称“区域股权市场”)，是为特

定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般

以省级为单位，由省级人民政府监管。对于促进企业特别是中小微企

业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本加强对实体经济薄

弱环节的支持，具有积极作用。

(二)多层次资本市场的结构特点

1.美国资本市场体系的结构特点

(1)主板市场。

美国证券市场的主板市场是以纽约证券交易所为核心的全国性证

券交易市场，该市场对上市公司的要求比较高，主要表现为交易国家

级的上市公司的股票、债券。在该交易所上市的企业一般是知名度高

的大企业，公司的成熟性好，有良好的.业绩记录和完善的公司治理机

制，公司有较长的历史存续性和较好的回报。

(2)二板市场。

二板市场以纳斯达克(NASDAQ)为核心，纳斯达克市场对上市公

司的要求与纽约证券交易所截然不同，它主要注重公司的成长性和长

期盈利性，在纳斯达克上市的公司普遍具有高科技含量、高风险、高

回报、小规模的特征。纳斯达克市场发展速度很快，按交易额排列它

已成为仅次于纽约证券交易所的全球第二大交易市场。

(3)场外交易市场。

美国证券交易所也是全国性的交易所，但该交易所上市的企业较

纽约证券交易所略逊一筹，该交易所挂牌交易的企业发展到一定程度

可以转到纽约交易所上市。遍布全国各地的区域性证券交易所有11家

主要分布于全国各大工商业和金融中心城市，他们成为区域性企业的

上市交易