利息及利率-货币银行.ppt

二、利率期限结构理论假设：市场参与者具有短期倾向且风险厌恶者，要求长期金融工具提供更高的收益率以补偿较高的风险。流动性补偿（偏好）学说市场分割理论假设：不同类型的投资者具有与到期期限有关的偏好，按期限偏好划分的子市场相对独立，各种期限的债券之间毫无可替代性。二、利率期限结构理论(续)预期理论所有（或大多数）投资者具有相同的偏好；没有交易成本，投资者可以任意买卖证券而不降低净收益；投资者在持有期内追求收益最大化，他们是风险中立者；在投资者的资产组合中，长、短期证券可以相互完全替代。例：投资者可购买1年期债券，1年后再买一年期债券；或者直接购买2年期债券。1年期债券利率rt，2年期利率r2t，预计1年后的1年期利率rt+1；则：（1+rt）(1+rt+1)-1=（1+r2t）2-1所以：第三章利息及利率第一节利率及其种类第二节单利和复利第三节利率的决定第四节利率的期限结构第五节利率的作用和利率体制改革第一节利率及其种类利率(interestrate):是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率.利率是衡量利息数量大小的尺度.1利率体现了生息资本增殖的程度2基准利率与无风险利率基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于：利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。名义利率与实际利率名义利率(nominalinterestrate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率.实际利率(realinterestrate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率.实际利率(i)、名义利率(r)和通货膨胀率p的关系：r=i+pr=(1+i)(1+p)-1或i=(1+r)/(1+p)-1=(r-p)/(1+p)正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率中国银行系统对三年定期存款的保值率季度年利率通胀补贴率总名义利率1988.49.717.2816.991989.113.1412.7125.851989.213.1412.5925.731989.313.1413.6426.781989.413.148.3621.50官定利率、公定利率与市场利率官定利率(officialinterestrate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行.公定利率(pactinterestrate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行.市场利率(marketinterestrate)是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用.固定利率与浮动利率固定利率(fixedrate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率.浮动利率(floatingrate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率.年率、月率与日率年利率(annualinterest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示.日利率(dailyinterest):以日为单位计算利息时的利率，通常以‰表示.月利率(monthlyinterest):以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示.中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。第二节单利、复利与证券价格二、单利的计算终值例1：本金1000元，银行定期储蓄存5年，利率10%，本利和？FV=PV(1+ni)现值：PV=FV/(1+ni)一、两组概念单利和复利现值和终值终值例2：本金1000元，一年期定期储蓄，到期转存，总存期5年，利率10%。本利和？FV=PV(1+i)n现值：PV=FV/(1+i)n零存整取例：每年年末零存整取存入10000元，年利率10%，10年后本利和？FVA=10000[1+(1+10%)+(1+10%)2+---+(1+10%)9]复利的计算年金的计算四、