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中小公司研究大众体育井喷催生体育用品行业“新黄金十年”

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投资要点体育用品行业是制造业中仍处于景气周期的领域。作为制造业的一部分，体育用品行业无可避免受到宏观经济周期和制造业周期的影响，但也和体育产业的发展息息相关。2001-2010年中国体育用品行业的“黄金十年”主要受益于我国加入WTO带来的开放红利以及国内经济的高速增长，“新黄金十年”则将更多依赖于我国体育产业本身的快速发展。

投资要点

大众体育快速增长，催生体育用品市场需求扩张。从上个世纪90年代初期发展至今，体育用品以及相关体育品牌已为消费者所熟知，对投资而言看似缺乏新鲜感，但经历了2012年前后的行业洗牌之后，国内体育用品行业已经出现了较为明显的回暖迹象，大众体育的快速推进和专业健身意识的觉醒还将显著推升体育用品装备的需求。

体育参与人群消费能力增强，体育用品消费面临量价齐升。受益于国内中等收入群体的增长，体育消费人群的消费力有效增强，中等收入群体对体育运动需求进一步发酵，促使其通过购买运动装备，提升运动效能、加强运动防护。体育品牌也将通过更为精准的营销策略获得掘金“大众体育”时代，获得消费者的认可。

以运动可穿戴为代表的体育科技加速融入市场，可穿戴设备有望在体育运动领域找到应用突破。智能手环、智能手表仍将享受行业快速发展的红利，我们看好深度垂直化产品的市场前景；而在职业体育领域，随着国内赛事运营水平的提升、运动员职业化及交易市场化的发展，可穿戴设备的渗透率还将持续提升。我们将持续关注该领域的市场进展。

A股相关上市公司：探路者、贵人鸟、信隆实业、姚记扑克，卓翼科技

市场概览

本周创业板涨3.94%、上证综指涨0.54%、中小盘涨3.03%。主题板块次新股、网络安全、中朝经济特区涨幅较大。海外市场方面，道琼斯涨3.15%，纳斯达克涨3.28%，恒生指数涨2.64%。本周各有一家公司于纽交所、纳斯达克上市，2家公司港交所上市。

陈萌chenmeng@021业证书编号：

陈萌

chenmeng@021执业证书编号：S1440515080001

徐博

xubo@021执业证书编号：S1440514090002发布日期：2016年7月4日

上证指数、中小板综指走势图

创业板指、深证成指走势图

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目录

迈过低谷期，重回增长轨道 4

大众体育兴起，体育服装业进入景气周期 4

大众健身方兴未艾，健身器材行业恢复性增长 6

大众体育深化，装备需求推升 7

体育产业的增长逻辑从竞技转向大众 7

体育用品行业有望迎来“新黄金十年” 9

国家政策助力体育用品市场需求扩张 10

从隔岸观火到身临其境，体育成为生活的一部分 11

体育品牌悄然复苏，营销方式静待变革 16

国家政策助力体育用品市场需求扩张 16

科技与体育碰撞，运动智能穿戴迎产业变革 17

可穿戴设备在大众体育中的应用 18

可穿戴设备在职业体育中的应用 21

A股相关上市公司梳理 24

A股市场概览 24

海外市场概览 25

图目录

图1：2006-2015中国体育用品行业增加值及增速 4

图2：2006-2015年中国体育用品行业增加值占GDP比重 4

图3：上市公司运动服装销售收入及增速 4

图4：上市公司运动鞋销售收入及增速 4

图5：安踏运动服装板块销售收入及增速 5

图6：安踏运动服装板块毛利及增速 5

图7：安踏运动鞋板块销售收入及增速 5

图8：安踏运动鞋板块毛利及增速 5

图9：李宁运动鞋销售收入及增速 6

图10：361度运动鞋销售收入及增速 6

图11：我国健身产业产值高速增长 6

图12：规模以上健身俱乐部数量迅速增长 6

图13：器械健身是城市健身的主要方式之一 7

图14：2011-2015训练健身器材制造行业工业总产值 7

图15：2011-2015训练健身器材制造行业销售收入