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商业贸易：阿里巴巴多因素冲击本季度平台电商承压、底部区间关注被忽略的中长期积极因素--第1页

行业报告|行业点评

商业贸易证券研究报告

2021年11月19日

阿里巴巴多因素冲击本季度平台电商承压、底部区间投资评级

行业评级强于大市(维持评级)

关注被忽略的中长期积极因素上次评级强于大市

阿里巴巴公布FY2022Q2业绩，FY2022Q2单季度实现营收2006.9亿元作者

/+29%，剔除合并高鑫零售实现收入1804.4亿元/+16%，经调整EBITA280.3

刘章明分析师

亿元/-32%，同时公司调整2022财政年度总收入指引自30%至20-23%左右。

SAC执业证书编号：S1110516060001

公司持续加大新战略领域淘特、本地生活饿了么、社区商业淘菜菜、Lazada、*********************

Trendyol投入，并加大商家扶持力度影响经调整EBITA。李田联系人

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核心运营数据：阿里巴巴生态全球AAC12.4亿，环比增6200万人，其中

中国国内AAC9.53亿，环比增4100万，海外AAC2.85亿，环比增2000

行业走势图

万。包含社区商业、盒马、天猫超市、高鑫零售、淘鲜达的AAC约8.63亿；

淘特AAC超2.40亿，欠发达地区新消费者占比持续提升。商业贸易沪深300

收入拆分：1）商业收入1711.7亿元/+31%，其中中国零售商业收入1268.316%

11%

亿元/+33%（客户管理收入716.95亿/+3%，主要由于由于市场状况放缓及中6%

国电商市场上参与者增多而导致实物商品GMV同比单位数增长）、中国批1%

发零售收入41.7亿元/+15%，跨境零售收入103.8亿元/+33%、跨境批发收-4%

入47.2亿元/+34%、菜鸟网络收入98.5亿元/+20%，受益于跨境履单量的增-9%

-14%

长及国际物流基建的持续加强、本地生活服务收入95.1亿元/+8%，饿了么-19%

AAC、新商家数量、用户渗透率提升共同推动订单量高速增长，同时医疗保2020-112021-032021-07

健品及日用品订单量增长较为显著；2）云计算业务收入200.1亿元/+33%，资料来源：贝格数据

互联网、金融服务及零售行业客户收入增长推动云计算业务业绩增长强劲；

3）数字媒体及娱乐收入80.8亿元，优酷日均付费用户规模同比增14%；4）相关报告

创新业务收入14.3亿元/+37%。