企业债券融资介绍V.pptVIP

发行企业债券的意义目前，国内企业融资主要依赖企业贷款，直接融资较少，融资渠道单一，融资成本较高，风险较大，企业债券拓宽融资渠道的优势较为明显一般而言，与间接融资相比，直接债务融资成本较低。目前，债券市场，窗口良好，债券利率水平处于历史地位，降低融资成本的作用更为明显多数投资项目的建设周期较长，企业面临长期资金需要银行贷款为浮动利率，无法锁定长期融资成本；由于企业债券可采用固息结构，且期限较长，因此能够使在银行借款较多的企业优化其债务结构通过发行企业债券，可使公司深入国内资本市场，有利于公司提升社会知名度和公众形象。目前，发行企业债券的企业多为重点行业的优质企业，受到投资者和社会各界的广泛关注和普遍认可融资渠道多元化降低融资成本优化债务结构提升市场形象企业债券融资成本构成债券利息：一般每年偿付一次，是总成本中的主要部分承销佣金：发行人支付给承销团所有成员的承销佣金担保费（如有）：由发行人与担保人协商确定审计费用：约为50万元信用评级费：约为25万元律师费：约为15万元登记和兑付费：约为发行总额的0.011%，由中央国债登记有限责任公司分别在发行和兑付时收取公告宣传费用：约为30万元，企业债券发行需要在指定报刊发行公告承销佣金一般发行成功后一次性支付，其他中介费用一般发行上报之前支付企业债券融资成本实例计算分析项目金额(万元/年)备注利息5,500承销佣金192.861,350/7信用评级费3.5725/7审计费用7.1450/7律师费2.0115/7登记和兑付费1.5711/7公告宣传费用4.2930/7总计5,711费率5.71%5,711/100,000假设:发行主体评级AA、债项评级AA+,债项总额为10亿元，债券期限为7年，发行利率为5.5%，以发改委最低佣金标准计算，本期债券的年均成本测算如下：企业债券融资成本优势分析目前五年以上期限的银行贷款利率为6.40%。发行10亿元企业债券每年可节约的成本率6.40%-5.71%=0.69%7年共可节约成本:0.69%*10亿元*7年=0.483亿元2010年先后加息两次，企业债券利率水平有一定上升。但是，从国内和国际的宏观经济形势分析可以看出，无论横向比较还是纵向比较我国目前的企业债券发行利率都处于低位，未来RMB存贷款利率和债券发行利率都将上升。在过去十年中，5年期以上名义贷款利率的平均值为6.92%，考虑每季付息的复利作用后的实际年利率为7.10%。如以此利率作为未来十年贷款利率的平均值，则发行7年期企业债券每年可节约的成本率为：7.10%-5.71%=1.39%7年共可节约成本:1.39%*10亿元*7年=0.97亿元静态比较动态比较三、企业债券监管动态和市场概括企业债券政策动态近三年企业债券重大政策汇总取消银行担保2007年10月，银监会向商业银行下发了《关于有效防范企业债担保风险的意见》银监发[2007]75号），要求各银行即日起一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债券、公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等融资性项目原则上不再出具银行担保。简化企业债券核准程序2008年1月，国家发改委发布《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号），对企业债券发行核准程序进行改革，将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节。邀请券商参与企业债券预审2008年8月初，为了加快债券审批进度，国家发改委邀请了7家债券主流承销机构协助进行材料审核。每家机构负责审核一个非本公司主承销的项目，并需出具初审意见，在初审意见经复核后，继续由初审员负责撰写反馈意见。加强对相关产业的支持力度目前中央高调支持对新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业这“七大战略性新兴产业”的发展。暂不支持单纯新建、扩建产能的钢铁、水泥和平板玻璃项目；钢铁企业发展百万千瓦火电及核电用特厚板和高压锅炉管、25万千伏安以上变压器用高磁感低铁损取向硅钢、高档工模具钢，水泥企业在现有生产线上进行余热发电、粉磨系统节能改造，以及处置工业废弃物、城市污泥污水和垃圾等项目将被重点支持。企业债券政策动态（续）近三年企业债券重大政策汇总对城投类企业发债数量设定门槛4万亿经济刺激计划要求地方设法配套1.2万亿以上的资金,这令很多地方政府借助已有的政府性基建融资平台申请发债。为防范违约风险，国家发改委要求在2009