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证券研究报告
证券研究报告|公司首次覆盖中科星图(688568.SH)2025年01月07日
中科星图：低空
中科星图：低空AI算力龙头新起点
买入（首次）
所属行业：计算机/IT服务Ⅱ
当前价格(元)：46.36
投资要点
投资要点
陈涵泊l脱胎于中科院的天基数字地球国家队龙头
资格编号：S0120524040004（1）公司是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业，面向政府、企业、特种领域及大众
邮箱：chenhb3＠用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务，形成特种领
李佩京域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大业务板块以及对应的六大子
资格编号：S0120524090004公司；
邮箱：lipj＠（2）公司实控人为中科院空天院，高管多为中科曙光（先进计算）、中科院（空天数据+数字
地球技术）硕博出身，实现了算力、数据、算法的有机融合，同时在强大股东背景下，公司实现了“集团化、生态化”的灵活赛马激励机制，进而实现了持续的高速增长，业绩质量持续提
王思升；2024年前三季度，公司收入20.07亿（同比+43.44%）、归母净利润1.46亿（同比+41.27%）、
邮箱：wangsi＠毛利率47.49%，单三季度经营现金流净额为0.16亿，同比由负转正。
证券分析师
研究助理
l逻辑一：AI应用方面，对标PLTR，打造星图云第二增长曲线
（1）行业：大模型推理能力提升、成本下降，应用奇点已至，以GPT-o1为代表的大模型通
中科星图沪深300过self-playRL开启了后训练scalinglaw，涌现出了在垂类领域的多步骤推理能力，而技术的
市场表现
80%
80%不断优化也大幅降低了推理成本，例如豆包视觉理解的输入价格为每千tokens0.003元，比
60%行业平均价格降低85%，相当于一块钱可以处理284张720P的图片；
40%
20%（2）公司：PLTR利用生成式AI数据分析平台AIP为客户提供一站式解决方案，而公司基于
0%空天院牵头研制首个面向跨模态遥感数据的生成式预训练大模型“空天·灵眸”、十大圈层多
-20%
-40%源卫星天基数据、背靠中科曙光自研的超算以及GEOVIS可计算数字地球产品体系，打造了
-60%星图云平台，可为客户提供线上和线下的一体化数据分析处理系统，并开启第二增长曲线。
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