2025年商贸零售行业投资策略报告：困境中蓄势，新章春来待启-万联证券-241230-21页.pdfVIP

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证券研究报告|商贸零售

行

业[Table_Title][Table_IndustryRank]

研困境中蓄势，新章春来待启强于大市(维持)

究

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——2025年商贸零售行业投资策略报告2024年12月30日

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投资要点：[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

回顾：消费仍在恢复阶段，居民消费偏向理性。2024年经济总体保持商贸零售沪深300

平稳增长，1-11月社会消费品零售总额累计同比增速为+3.5%，增速较40%

行2023年同期放缓3.7pcts，其中，限额以上单位金银珠宝/化妆品类商30%

业20%

品零售额分别累计同比-3.3%/-1.3%。政策方面，2024年底的中央经济10%

投

工作会议将扩大内需任务提升至首位，通过增加居民收入和稳住财富预0%

资期、给予政策补贴刺激、创造新的消费增长点等多个方面着手提振消费。-10%

策我们预计未来消费市场潜力有望得到激发，为经济回暖提供有力支持。-20%

略此外，2024年政府报告对促进消费的工作目标更加积极，强调培育智-30%

报能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点，利好在国数据来源：聚源，万联证券研究所

告

货品牌崛起领域表现突出的美妆、黄金珠宝等消费行业。[Table_ReportList]

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