公用事业行业2024年第52周周报：11月用电增速放缓，国网2024年总部招标总结-241229-华源证券-17页.pdfVIP

公用事业

行业定期报告

hyzqdatemark

2024年12月29日

11月用电增速放缓，国网2024年总部招标总结

投资评级：看好（维持）——公用事业2024年第52周周报

投资要点：

证券分析师11月用电增速放缓，水电电量降幅收窄

查浩

国家能源局发布2024年11月用电量数据，单月全社会用电量同比增加2.8%。分产

SAC：S1350524060004

zhahao@业看，11月单月第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长7.6%、2.2%、

刘晓宁4.7%以及2.9%。1-11月全社会累计用电量同比增长7.1%，其中第一、二、三产业

SAC：S1350523120003及城乡居民分别同比增长6.8%、5.3%、10.4%以及11.6%。环比看，11月单月增

liuxiaoning@速较10月及1-10月均有所回落，主要系气温偏暖、上年同期高基数影响。

戴映炘

SAC：S1350524080002分行业看，11月用电量低增速反映第二产业（最大电量占比）的低增速。分省看，

daiyingxin@1-11月用电增速超过10%的省份有新疆、安徽、云南与重庆，在全球能源价格高企

邓思平背景下，新疆、云南的用电高增速或与其作为能源价格洼地有关。

SAC：S1350524070003

dengsiping@11月水电电量降幅收窄，火电、光伏发电增速回落，风电电量由增转降。2024年

11月规上工业发电量同比增长0.9%，较10月回落1.2个百分点。分电源看，规上

联系人工业水电同比下降1.9%，降幅较10月收窄13.0个百分点；规上工业风电同比下降

3.3%，10月为增长34.0%；规上工业光伏发电同比增长10.3%，增速较10月回落

2.3个百分点。规上工业火电同比增长1.4%，增速较10月回落0.4个百分点。

板块表现：

我们在此前分析，现货市场推进下，紧张的电力供需格局将会给本地电价提供较好

支撑。江苏2025年年度电价不尽如人意，或与其近期偏弱的用电需求有关。我们仍

然建议关注供需紧张的上海与安徽地区，推荐申能股份、上海电力、皖能电力。从

中长期全电源入市考虑，电力是终端同质化商品，多数高成本供给为少数低成本供

给提供收益率支撑，因此从投资的角度看，推荐每种电源品类中的少数低成本供给。

电源层面首选水电、其次为风电，推荐长江电力、龙源电力（H）和大唐新能源。

电力设备：国网2024年总部招标总结

本报告总结国网总部2024年输变电设备招标（不含单一来源采购）情况。（1）2024

年国网总部总计招标金额700.5亿元，接近2022年的2倍，相比2023年增长5.8%。

（2）从金额来看，组合电器、变压器、电缆及附件、继电保护、通信设备、电抗器

是招标金额排名前6的设备，除变压器和继电保护招标金额下滑外，其余均保持了

一定程度增长。（3）上市公司中，中国西电、平高电气、特变电工、思源电气、国

电南瑞中标金额排名前5。而以2024中标金额/2023年公司总营业收入来看，长高

电新、平高电气、保变电气、思源电气、国网信通、中国西电等公司占比较高，均