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证券研究报告|行业深度报告

2024年01月19日

建材

海外需求有望复苏，关注优质出口标的

一、海外地产：美国房地产市场回暖可期，关注地产链出口标的强于大市（维持评级）

◼1.1美国：美联储降息预期升温，楼市有望回暖。受高房贷利率影响，

2023年美国房屋销售下滑明显。量跌价涨、新旧房销售分化是2023年行业走势

美国房地产市场两大特点。展望2024年，美联储降息预期升温，楼市建材沪深300

需求有望提振。新房方面，在短期二手房市场供给不足和高房价的影响5%

下，开发商积极性较高，市场景气度有望持续。二手房方面，受房贷利0%

-4%

率影响更明显，降息后市场需求有望快速回暖。

-9%

◼1.2其他区域：经济前景分化，发达地区房价表现较为韧性。2024-14%

-19%

年，全球经济仍面临多重挑战，不同区域前景分化。具体而言，欧洲楼

-23%

市整体平稳；日韩楼市均呈现量跌价稳态势；澳大利亚开工和完工端均-28%

承压；南非房价整体呈现提升趋势。2023-012023-052023-092024-01

◼1.3海外地产链相关标的：松霖科技、建霖家居、科达制造（未覆作者

盖）。1）松霖科技：公司主营健康硬件IDM业务，包括厨卫健康品分析师花江月

类、美容健康品类和新兴智能健康品类。2023年前三季度，公司业绩执业证书编号：S1070522100002

邮箱：huajiangyue@

增长向好，盈利能力有所改善。公司海外收入占比近七成，其中欧洲和联系人王龙

北美洲是主战场，2018年分别占比33.81%、26.24%。2）建霖家执业证书编号：S1070122070016

居：公司主营厨卫和净水产品，2022年收入占比分别为65.74%、邮箱：wanglongyjy@

14.05%。2023年前三季度，公司业绩有所下降，毛利率同比改善。北相关研究

美洲贡献主要收入，2019年收入占比达63.89%。3）科达制造：公司

1、《社融略低预期，关注稳增长发力—行业周观点》

主要业务为陶瓷机械、海外建材、锂电材料及装备。2023年前三季

2024-01-15

度，公司业绩阶段性承压，毛利率有所回升。国外收入占比提升明显，

2、《百强销售环比回暖，拿地金额增速转正—行业周

2023年上半年已达61.83%。

观点》2024-01-08

二、海外制造业：部分地区现回暖趋势，关注工业、户外LED出口标的3、《国际复材成功上市，开启发展新篇章—行业周观