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特别评论中国城投行业

2024年12月

城投行业重组整合特征分析—以江苏省为例

目录

城投行业的重组整合已开展多年，相比以往，在“一揽子化债方案”

要点1推进下，2023年以来江苏省城投行业的重组整合呈现新特征。首先，

主要关注因素2上级新设、跨级合并已步入常态化，亦是本轮城投企业实现做大做

结论8强、降低融资成本、统一债务管理的主要途径。其次，股权及资产

划转仍是最常见的重组整合方式，但能逐渐体现出企业的未来发展

方向，传统城投企业通常被统一划到城投企业，而具备产业属性和

市场化运营条件的资产或股权正逐步划入产投企业。最后，重组整

联络人

合需持续关注并解决政企关系、整合有效性及公司治理等问题。

作者

政府公共评级部要点

朱洁jzhu@

我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关

期，城投企业在促进区域发展中的功能性依然突出，但其实现方

其他联络人式、方法需顺应形势变化做出相应调整，单一的投融资职能已不

能满足当前区域发展需要，转型发展是现阶段城投企业顺应趋势

魏芸ywei@

的必然选择。同时，当前城投企业转型发展面临资源不足、业务

散乱等问题，重组整合系其有效解决方式之一，在“一揽子化债

方案”推进下，城投企业将越来越多的通过重组整合实现区域资

源的新一轮重新配置。

城投企业的重组整合体现为业务资源、发展空间、支持资源在企

业间，或企业与政府及其相关部门之间的重新配置，主要通过股

权、资产等的划转实施，形式上多表现为新设整合和合并整合；

同时，重组整合的路径，需要城投企业面向城市和产业，按市场

化原则向专业化和产业化路径推进。

2023年以来江苏省城投企业重组整合的节奏继续加快、强度有所

上升，且低级别、低层级城投企业的重组整合力度更大；同时，

省内城投主要通过专业化路径实现重组整合，但在具体的方式选

择上各地级市间存在较大差异，采用股东变更或实控人变更方式

进行重组整合的企业主要分布在苏中、苏北的区县级城投。

股权及资产划转依然是江苏省城投企业最常用的重组整合方式，