2025年股权质押对企业股利政策影响的研究综述.pdfVIP

博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。——《礼记》

股权质押对企业股利政策影响的研究综述

股权质押对企业股利政策影响的研究综述

摘要：

股权质押是一种常见的企业融资方式，它对企业的股利政策有

着重要的影响。本综述旨在对股权质押对企业股利政策的影响

进行梳理和总结，以期为相关研究提供指导和启示。综述分为

三个部分，首先介绍股权质押的概念和形式；然后探讨股权质

押对企业股利政策的影响机制；最后综述已有研究的主要发现。

1.股权质押的概念和形式

股权质押是指股东将其持有的股权质押给金融机构以获取资金

的一种行为。根据质押方的角色不同，股权质押可以分为股东

质押、股权质押借款和股份质押回购等形式。股东质押是指股

东将其所持有的股权质押给金融机构，但股东仍然保有公司的

股权以及利润分配权。股权质押借款则是股东将股权质押给金

融机构，以其所持股权为抵押获得借款，股东放弃了股权收益

权，但仍保有公司的利润分配权。股份质押回购是指股东将股

权质押给金融机构，金融机构通过债权回购方式向股东支付资

金，股东放弃了股权收益权和利润分配权。

2.股权质押对企业股利政策的影响机制

股权质押会通过影响股东权益和公司治理结构等渠道对企业股

利政策产生影响。首先，股权质押可能导致股东权益受损，进

而降低了股东对公司的股利分配要求。其次，股权质押可能改

变公司治理结构，如影响投票权和决策权的行使，从而对股利

政策产生影响。此外，股权质押还可能改变公司盈利水平和稳

定性，进而影响股利政策。总的来说，股权质押通过牵涉到股

东权益、公司治理和盈利能力等方面的变化，对企业的股利政

人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。——刘鹗

策产生影响。

3.已有研究的主要发现

已有研究对股权质押对企业股利政策的影响进行了深入研究。

其中，研究发现股权质押倾向于降低企业的股利支付率。一方

面，股东质押和股权质押借款增加了股东的财务风险，导致股

东对企业利润分配要求的降低。另一方面，股权质押会增加企

业的财务杠杆，降低了企业的自由现金流量，限制了股利支付。

除此之外，研究发现股权质押对股利政策的影响与企业的金融

市场表现和治理水平等因素有关。例如，质押比例越高的企业

往往更倾向于减少股利支付率。

结论：

股权质押作为一种常见的企业融资方式，对企业的股利政策具

有重要影响。本综述对股权质押对企业股利政策的影响进行了

梳理和总结。股权质押通过对股东权益和公司治理结构等渠道

的影响，对企业的股利政策产生作用。已有研究发现股权质押

倾向于降低企业的股利支付率。进一步研究还可以从监管政策、

股权质押机制、企业特征等角度深入探讨股权质押对股利政策

的影响

股权质押是指股东将其持有的股权作为抵押物，向金融机

构融资的行为。在中国的上市公司中，股权质押是常见的融资

方式之一。通过股权质押，股东可以获得资金，满足其资金需

求，但同时也会对企业的股利政策产生影响。

首先，股权质押会牵涉到股东权益的变化。在股权质押过

程中，股东将自己持有的股权抵押给金融机构，这样就会使得

股东在一定程度上失去了对股权的控制权。尽管股权质押并不

会改变股东的股权所有权，但股东在质押期间对股权的行使权

学而不知道，与不学同；知而不能行，与不知同。——黄睎

会受到限制。这样一来，股东的权益受到了一定的损失，可能

会导致股东对企业股利政策的要求降低。