海澜之家(600398)深度研究：质价比男装龙头，发力新渠道新市场-241231.pdfVIP

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海澜之家（600398）深度研究

公

司

研

究

挖掘价值投资成长

/质价比男装龙头，发力新渠道新市场

纺

织[Table_Rank]

服增持（维持）

装2024年12月31日

/

证

券[Table_Author]

东方财富证券研究所

研

究[Table_Summary]证券分析师：赵树理

【投资要点】

报证书编号：S1160524090003

告

男装龙头布局多品牌服饰生活零售，长期维持高分红。公司目前拥有证券分析师：韩欣

海澜之家、海澜团购、海澜优选、OVV、黑鲸、英氏等多个品牌，覆证书编号：S1160524100003

盖男/女/童装、职业装及生活家居等多品类。2023年公司营收/归母联系人：金叶羽

净利规模分别达到215.3/29.5亿元，截至2023年公司主品牌“海澜电话

[Table_PicQuote]

之家”已连续9年保持中国男装市占第一。同时，2020-2023年公司相对指数表现

现金分红比率保持85%以上，24H1新增中期分红重视股东回报。

45.00%

类直营模式助力快速扩张，较短供应链打造极致性价比。公司针对线25.00%

下加盟渠道采用类直营模式高效管控门店/货品/定价，初期快速拓展5.00%

-15.00%

渠道覆盖占领男装蓝海。公司主品牌目前线下拥有近6000家门店，12/312/294/306/308/3110/31

-35.00%

以“可退货为主”的模式向供应商直接采购，2023年库存及代销中可

退货比例高达80.5%。同时，公司自成立始便实施总部直接管理并实海澜之家沪深300

行全国统一价，对供应链端有较高的议价空间且对终端销售具有较强

[Table_Basedata]

基本数据