期货交易入门.pptVIP

第三章期货交易

学习目标期货交易概述期货市场机制套期保值套利交易期货合约的定价

第一节期货交易概述最早的期货交易：19世纪中期〔芝加哥期货交易所的农产品合约〕。金融期货：1972年美国芝加哥商品交易所〔CME〕成立了国际货币市场〔IMM〕，推出外汇期货交易。世界三大金融期货中心：CME；CBOT；LIFFE.

主要的期货合约短期利率期货----欧洲美元,欧洲日元,3个月的英镑期货债券期货-----日本政府债券,美国财政债券,法国政府债券,德国债券和英国的长期金边债券股票指数期货------标准普尔500指数,日经225指数,伦敦金融时报100指数

3.1.1期货市场的功能价格发现功能(pricediscovery)避险功能(hedging)

3.1.2期货交易的特点组织严密的交易所标准化合约清算所

期货清算所没有清算所的义务关系买方卖方商品款项具有清算所的义务关系买方清算所卖方商品商品款项款项

4)保证金与逐日结算1.保证金〔Margin〕交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款〔现金、银行信用证或短期的美国公债〕。2.逐日结算制度〔Marking–to-market〕

逐日结算制度1.概念：即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算，立即实现当天的盈亏。

5)结束期货部位交割(delivery)冲销(offset)(3)期货转现货(exchange–for-physicals,EFP)

期货转现货交易EFP之前A方B方做多1张小麦期货做空1张小麦期货希望接受小麦现货交割希望交割现货小麦EFP交易同意向B方购置小麦而取消同意把小麦卖给A方期货合约;接受B方的小麦交割.而取消现货合约;对A方进行小麦交割.

第二节期货交易的市场机制委托单的类别：市价委托单〔MarketOrder〕限价委托单〔LimitOrder〕停止委托单〔StopOrder〕

2.交易场所

买方卖方经纪公司的帐户行政人员经纪公司的帐户行政人员经纪公司在交易大厅的柜台经纪公司在交易大厅的柜台交易池场内经纪人场内经纪人外勤外勤指令传递指令传递发出指令发出指令确认确认确认确认所有交易均在交易池内进行

4.期货交易方式：公开叫价系统VS电子化交易5.期货市场的参与者保值者：是指从事某种经济活动而面临着不可接受的价格风险的人。加工者或信息处理者〔Processors〕投机者：风险的主动承担者〔一般是做多〕短线交易者〔抢帽子者〕

第三节套期保值3.1套期保值理论含义:套期保值是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种,数量相同的,但交易部位(或头寸)相反的期货合约(或远期合约)来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险.

3.2套期保值的应用3.2.1买入套期保值买入保值是指保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等,交割日期相同或相近的该商品期货合约的交易.

买入保值的适用范围加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况.供货方已经与需求方签定好现货供货合同,但供货方此时尚未购进货源,担忧日后购进货源时价格上涨.需求方不能立即买入现货,担忧日后现货价格上涨.

买入保值实例例:广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭.2003年3月铝锭的现货价格为12900元/吨,该厂根据市场的供求关系变化,认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨.为了保值,该厂在3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约.到5月初,铝锭现货市场价格为15000元/吨,期货价格为15200元/吨.试分析该铝型厂的保值状况.

买入保值实例市场时间现货市场期货市场3月初现货市场价格为13000元/吨,但由于资金和库存的原因没有买入以13200元/吨的价格买进600吨5月份到期的铝锭期货合约5月初在现货市场上以15000元/吨的价格买入600吨铝锭以15200元/吨将原来买进600吨5月份到期的合约卖掉结果