方大炭素动态报告：节能降碳政策推动电炉钢发展，期待公司业绩回暖.pdfVIP

方大炭素(600516.SH)/金属

目录

1石墨电极价格走低，业绩承压3

2节能降碳政策有望在2025年大力推动电炉钢发展5

3公司作为石墨电极龙头，受益于行业回暖7

4盈利预测与投资建议8

5风险提示9

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方大炭素(600516.SH)/金属

1石墨电极价格走低，业绩承压

电炉钢利润低位，年内石墨电极价格走弱。尽管汽车、家电等制造业需求维持

高景气，但房地产需求仍较为低迷，基建需求由于总项目数下滑，开工率不及往年

同期水平，钢材需求同比下行，钢材价格回落，电炉钢利润走低，钢厂阶段性减停

产，压制石墨电极需求，石墨电极行业整体表现惨淡，年内价格走弱。

图1：国内电炉钢开工率（单位：%）图2：国内电炉钢利润承压（单位：元/吨）

2018年2019年2020年

2021年2022年2023年螺纹钢：高炉：利润：中国（日）

2024年螺纹钢：电炉：利润（日）

1001500

1250

801000

750

60

500

250

40

0

20-250

-500

0-750

月月月月月月月月月月月月-1000

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资料来源：Mysteel，民生证券研究院资料来源：Mysteel，民生证券研究院